Разговоры о санкциях только на руку биржевым спекулянтам

С начала года фонд Ротшильдов семикратно увеличил инвестиции в ценные бумаги «Газпрома»

Одна за другой западные компании декларируют готовность выполнять распоряжения политиков относительно санкций. Некоторые просто анонсируют свои решения, некоторые предпринимают определенные действия или только их имитируют. Но есть и такие, кто без «зазрения совести» покупает подешевевшие акции российских компаний, пользуясь, что называется, благоприятным моментом. За первый квартал инвестфонд семьи Ротшильдов увеличил портфель американских депозитарных расписок (ADR) «Газпрома» до 1,7 миллиона долларов.

О том, что Rothschild Investment Corporation прикупил бумаги газовой монополии, говорится в материалах фонда, направленных в Комиссию по ценным бумагам США. Сам фонд называет себя «инвестиционным бутиком», управляющим активами состоятельных американцев. На конец прошлого года объем бумаг «Газпрома» в портфеле инвестфонда не превышал четверти миллиона, но уже к концу марта вырос более чем в семь раз. И это на фоне обострения политического кризиса на Украине, споров относительно цены поставок российского газа и запугиваний санкциями в отношении РФ.

На первый взгляд, логика простая: ничего кроме бизнеса. В первом квартале 2014 года стоимость акций «Газпрома» колебалась от 120 до 145 рублей. В целом с 2008 года бумаги газового монополиста подешевели почти в три раза. Что касается ADR «Газпрома», то в конце 2013 года они стоили 8,65 доллара, к началу апреля – уже 7,77 доллара, то есть более чем на 10% за квартал.

Сегодня в свободном обращении находятся 23,7 миллиарда акций «Газпрома» и 11,8 миллиарда депозитарных расписок. Фонды через ADR владеют бумагами «Газпрома» на сумму 8 миллиардов долларов, напоминает директор аналитического департамента ИК United Traders Михаил Крылов. Согласно последней отчетности, крупнейшими держателями бумаг являются DFA Emerging Markets Value I (103 миллиона бумаг), Vanguard Emerging Markets Stock Index (58 миллионов) и Lazard Emerging Markets (39,6 миллиона). На такую же сумму бумаг у институциональных инвесторов. Среди крупнейших можно назвать Dimensional Fund Advisors (131 миллион бумаг), Vanguard Investments Australia (64 миллиона).

Заметим, что неподдельный интерес к бумагам «Газпрома» имеется не только у банковского семейства. Согласно мартовской отчетности, интерес к ADR газовой монополии проявляли SEI International Equity, LVIP SSgA, BlackRock Flexible Equity, AST AQR Emerging Markets, Causeway Emerging Markets, Lazard Retirement Emerging, Brandes Emerging Markets, T.Rowe Price Emerging Europe, Goldman Sachs Emerging Markets. Но одно дело – интересоваться, другое – покупать. В прошлом месяце ADR «Газпрома» приобретал только Market Vectors Russia ETF.

Эксперты считают, что бумаги «Газпрома» сильно недооценены. Именно этот факт подогревает интерес биржевых спекулянтов и долгосрочных инвесторов. «Сумма вложений Rothschild Investment Corporation не настолько велика, чтобы можно было говорить о какой-то смене настроения инвесторов, – говорит независимый аналитик Дмитрий Адамидов. – По масштабам фонда это называется «прикупить чуть-чуть». Что же до пресловутой боязни российского рынка, то это больше разговоры в СМИ, которые возникают по разным поводам, а иногда и оттого, что кому-то из крупных игроков хочется сбить цену для совершения удачной покупки».

С ним согласен аналитик «Инвесткафе» Тимур Нигматуллин: «Газпром» остается одной из самых ликвидных бумаг на российском рынке: на долю его обыкновенных акций в индексе ММВБ приходится 15%. Это положительно влияет и на инвестиционную привлекательность расписок». По словам эксперта, на текущий момент расписки «Газпрома» потеряли 16% от уровней начала года. Потенциал роста составляет еще порядка 30%.

Да и с какой стати «Газпрому» бояться биржевых потрясений? По итогам 2013 года чистая выручка монополии от продаж газа выросла на 12% – до 2,972 триллиона рублей, в том числе в Европу и другие страны на 15% – до 1,683 триллиона рублей. Более того, «Газпром» перескочил с третьего на первое место в мире благодаря росту показателя EBITDA (прибыль до уплаты налогов), опередив ExxonMobil и Apple. Показатель EBITDA вырос на 22% – до 2,009 триллиона рублей. Сегодня холдинг занимает пятое место среди публичных компаний по размеру чистой прибыли.

Сам «Газпром» не скрывает от инвесторов, что ситуация с неоплатой за газ со стороны Украины может негативно сказаться на его результатах. «Продолжающийся политический и экономический кризис на Украине усиливает опасения в отношении того, что украинский контрагент «Газпрома» не сможет выполнить свои обязательства по транзиту газа и прибегнет к отбору газа, предназначенного для потребителей Европы, что может негативно повлиять на результаты нашей деятельности и наше финансовое положение», – говорится в отчете по МСФО монополии.

«Если газовый монополист подпишет соглашения на поставку энергоносителей с китайскими партнерами, ситуация с его финансовой деятельностью уже не будет вызывать беспокойств, – поясняет старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова. – По крайней мере, рисков для бумаг «Газпрома» станет меньше, что позволит им в перспективе месяца-двух восстановиться на 2-5%». Эксперт сомневается, что санкции со стороны Европы будут направлены именно на «Газпром». «Поставки газа не прерываются, налаженных альтернатив пока нет, поэтому проявлять агрессию в отношении российской компании для Европы было бы крайне необдуманным шагом. Многое для «Газпрома» будет зависеть от переговоров с Китаем в мае», – полагает Анна Бодрова.

Пока же нас пугают газовой войной, биржевые спекулянты только подливают масла в огонь, делая выгодные покупки. Впрочем, если уж Ротшильды вложились, есть шанс, что все будет хорошо. Правда, есть мнение, что это лишь новая хитрая игра.