Мировая экономика: от кредитных иллюзий к реальности

Наконец вышли данные по темпам роста ВВП в 3 квартале 2008 года по основным экономическим регионам.

Наконец вышли данные по темпам роста ВВП в 3 квартале 2008
года по основным экономическим регионам. Ситуация стремительно
ухудшилась в третьем квартале, годовой прирост реального ВВП во
многих странах приблизился к нулевой отметке и перешагнет её уже
в 4 квартале.

Прирост ВВП в 3 квартале 2008 года относительно третьего
квартала 2007 года.

                
        
       EU    
   US       UK   
     JP

4 квартал 2007    2.1%   
2.3%    2.9%    1.6%

1 квартал 2008    2.1%   
2.5%    2.3%    1.3%

2 квартал 2008    1.4%   
2.1%    1.5%    0.7%

3 квартал 2008    0.6%   
0.8%    0.3%    0.0%

Негативные перспективы ожидают мировую экономику и в 2009
году, хотя некоторые чиновники в США, Японии, Великобритании,
Еврозоне всё ещё говорят про восстановление роста во второй
половине года, но они и год назад говорили о том, что рецессии не
будет.

В ближайший год мировую экономику ожидает глубокая рецессия и
печатным станком ситуацию не спасти. Пример тому Японский кризис
в 90-х, массовое вливание ликвидности и снижение ставок до
нулевых отметок не смогло переломить ситуацию. Суть заключается в
том, что в условиях риска потери работы (а существенный рост
безработицы во многих регионах практически неизбежен) потребитель
не готов тратить в прежнем режиме, стремясь покупать только
необходимое. В этой же ситуации банки не готовы кредитовать
потребителя и предприятия, так как экономический спад
предполагает повышенные риски дефолтов потребителей и
предприятий. Ситуация усугубляется тем, что в последние годы
банки кредитовали не из средств, привлечённых на депозиты, а из
ресурсов, полученных под выпуск ценных бумаг.

Фактически банки переложили часть рисков на частного
инвестора, что позволяло нарастить объемы кредитования. На данный
момент частный инвестор с этого рынка практически ушел, его роль
пытается занять государство, вливая средства в банки, но
полностью заменить частный капитал, государство не может. Когда
инвестор приходил и покупал ипотечную облигацию, он не просто
давал деньги, он также нес риски дефолта по этой бумаге.
Государство может дать деньги, но не может взять на себя все
риски (как это происходило в случае с частным инвестором), риски
будет вынужден брать на себя банк, а делать это он не готов.
Именно по этой причине никакие меры государств не позволяют
оживить кредитные рынки, условия кредитования на которых
ужесточаются, не смотря на снижение ставок, вливания ликвидности
и прочие меры со стороны государства. Деньги просто не доходят до
сектора реальной экономики, никто не хочет брать на себя риски
дефолтов.

Для того, чтобы мировая экономика и финансовая система
вернулась в нормальное состояние необходимо существенное
сокращение потребления. Снижение потребления провоцирует процессы
сокращения производства, рост безработицы, сворачивание
инвестиционных проектов, именно на этом этапе сейчас находится
мировая экономка и простого выхода из этой ситуации не
существует. Центробанки могут наводнить систему деньгами и
спровоцировать инфляцию, тогда реальное потребление всё равно
сократится за счет роста цен (инфляции).

Если этого не удастся сделать - то мы увидим сокращение
реального потребления на фоне дефляционных процессов. Под ударом
будут все экономики: такие страны, как Китай сталкиваются с
кризисом перепроизводства, такие страны, как США с риском резкого
падения реального уровня жизни и дефолта. В текущей ситуации
государства должны поддержать банковскую систему на плаву, но
только до того уровня когда система функционирует (функционирует,
а не разбрасывает деньги направо и налево), все остальные усилия
должны быть направлены уже в реальную экономику. Это начал делать
Китай, объявив о программе стимулирования внутренней экономики
размере почти $600 млрд.

О реальной экономике необходимо задуматься и России, благо еще
не поздно. Огромное количество инфраструктурных проектов, которые
надо активизировать, расширение инвестиций в инновационный
сектор. На данный момент именно в этом состоят задачи
государства, нужно сделать всё, чтобы не допустить резкого
всплеска безработицы. Возможно, этот кризис пойдет на пользу
российской экономике в долгосрочном периоде, так как позволит
слезть с «нефтяной иглы», однако для этого надо пустить средства
в реальную экономику, которая создает рабочие места. Поддержка
банковской системы важна, но она не первична. Необходимо
максимально отказаться от привязки к доллару, стимулировать
рефинансирование кредитов только в рублях!