Обзор валютного рынка. 20.01.2009

В понедельник и утром во вторник доллар довольно существенно укрепился к европейским валютам. Финансовые проблемы стран периферии еврозоны постепенно выходят на первый план.

В понедельник и утром во вторник доллар довольно существенно
укрепился к европейским валютам.



Финансовые проблемы стран периферии еврозоны постепенно
выходят на первый план. Агентство S&P понизило суверенный
рейтинг Испании до АА+ против ААА ранее.



При этом оценки развития ситуации в экономике ЕС - в
отличие от американской - продолжают ухудшаться, что,
по-видимому, продолжает свидетельствовать об ограниченности
возможностей, в том числе, Европейского Центрально Банка в сфере
ее поддержки.



Еврокомиссия вчера понизила прогноз динамики ВВП стран ЕМС
на 2009 г. до -1,9%(г/г) против -0,1% согласно ноябрьским оценкам
этой структуры. Последний аналогичный прогноз ЕЦБ, опубликованный
в декабре 2008 г., составлял лишь -0,5%.



Дополнительную и существенную поддержку американской валюте
оказывает информация об улучшении внешних платежных показателей
США. На фоне сокращения внутреннего потребления и, как показывает
практика, низкой эластичности показателей американского экспорта,
номинальный торговый дефицит США в ноябре п.г. сократился до
$40,44 млрд. Средний прогноз этого показателя составлял $51,4
млрд., а его значение в октябре 2008 г. было пересмотрено с
сокращением до $56,69 млрд. против $57,19 млрд. ранее.



Спад напряженности на финансовых рынках, политика ряда
центральных банков, прежде всего – стран Азии, девальвирующих
национальные валюты к евро, а также активизация монетарного
стимулирования американских финансовых рынков будут в
среднесрочном периоде сдерживать негативную динамику EUR/USD.
Однако в целом тенденция укрепления доллара США к европейским
валютам в указанной перспективе выглядит по-прежнему
фундаментально обоснованной и актуальной.



Согласно информации, потупившей сегодня утром, индекс
делового климата в сфере услуг Японии в ноябре п.г. снизился на
0,9%(м/м) при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца,
составлявших для него -0,8% и 0,4% соответственно.
Потребительское доверие в японской экономике, по данным Кабинета
Министров, в декабре 2008 г. снизилось. Указанный индикатор
продемонстрировал значение 26,7 пункта. Средний прогноз и
значение предыдущего месяца для этого показателя равнялись 27,5 и
28,7 пт. соответственно.



Наконец, декабрьский индекс динамики объема заказов в
машиностроении Японии составил -71,8%(г/г) против -62,1% в ноябре
прошлого года.



На фоне продолжающегося активного «ослабления» японской
экономики, высокая вероятность новых акций по централизованному
выкупу японских активов с открытого рынка в кратко- и
среднесрочном периодах способна поддержать негативный тренд
котировок JPY на валютном сегменте.



С другой стороны, приближающееся завершение финансового
года в Японии и, несмотря на улучшение, по-прежнему сравнительно
слабая активность глобальных инвесторов на фоне снижения
показателей мировой инфляции сдерживает процесс девальвации
японской валюты.



В итоге относительная стабильность курса йены на FX в
ближайшие месяцы выглядит возможным вариантом развития событий.
Однако, по мере ожидаемого в конце 2009 г.–2010 г. улучшения
ситуации в экономике США, возможным представляется формирование
значимой негативной динамики японской национальной валюты на FX,
что связано с фундаментальными проблемами национальной экономики
этой страны.



Курс USD/RUB под влиянием общего роста котировок
американской валюты на FX сегодня вновь открылся с повышением и
на открытии ЕТС вторника составил 33,53 против 33,07 на закрытии
вчерашнего торгового дня. Однако технические риски и вербальные
интервенции ряда представителей российского
государственно-экономического руководства в поддержку рубля РФ
оказали в итоге позитивное воздействие на курс национальной
валюты к доллару США. При этом курс EUR/RUB уже с открытия торгов
снижался в рамках тенденции общего «ослабления» евро на
международном валютном сегменте.



Возможно, в руководстве РФ ожидают, что приход к власти
нового Президента США Б. Обамы снизит напряженность на мировых
финансовых рынках, что в итоге «ослабит» негативное давление на
рубль РФ.



Исходя из текущих среднесрочных прогнозов динамки курса RUB
к доллару США и корзине в целом, возможность значительного
сокращения темпов снижения курса рубля РФ на внутреннем FX в
ближайшие кварталы, пожалуй, действительно существует.