Пока ругаются демократы и республиканцы

Экономические показатели оказываются много хуже, чем хотелось бы руководству США

Пока демократы и республиканцы ругались, процессы в экономике шли своим чередом. И экономические показатели оказываются много хуже, чем хотелось бы руководству США. Так, Министерство труда США выдало очередные данные по темпам экономического роста, которые показали, что по итогам II квартала текущего года ВВП США вырос на 1,3%, в то время как аналитики ожидали роста на 1,8%.

Обнародованные данные свидетельствуют, в частности, что в апреле-июне 2011 года практически остановился рост потребительских расходов, который является основным драйвером американской экономики. Личные расходы американцев в реальном выражении увеличились всего на 0,1% по сравнению с ростом на 2,1% в I квартале. Этот показатель стал худшим с середины 2009 года, когда в США официально завершилась рецессия. Отметим, что я в своих текстах (а компания «Неокон» – в своих обзорах) постоянно напоминаю, что совокупный спрос в США продолжает падать, что, собственно, является главным фактором продолжающегося кризиса. При этом часть средств, которые американские домохозяйства предполагали направить на покупку недвижимости, переходила в сектор потребительских трат (т. е. расходы на недвижимость падали выше среднего, а потребительские расходы – ниже среднего), однако и это не помогло, особенно если учесть реальные показатели потребительской инфляции.

Конечные продажи в экономике в целом (т. е. ВВП без учета изменения товарно-материальных запасов бизнеса) во II квартале выросли на 1,1%, тогда как в предыдущем квартале этот показатель повысился менее чем на 0,1%. Отметим, что и эти данные выглядят положительно только с учетом заниженной инфляции.

Впрочем, нужно отдать должное американским статистикам. Они не могут себе позволить говорить правду о текущем состоянии дел, но зато могут менять старые данные – что они и сделали. Были пересмотрены темпы роста американского ВВП с 2003 по I квартал 2011 гг. По данным Минторга, в I квартале этого года экономика США выросла всего лишь на 0,4% в перерасчете на годовой темп (annual rate), тогда как ранее сообщалось о росте на 1,9%. Более глубоким оказался и спад конца 2000-х: по пересмотренным данным, ВВП США упал на 3,5%, тогда как раньше сообщалось о падении на 2,6%. За время «рецессии», которая «официально» закончилась в июне 2009 года, накопленное падение американского ВВП составило 5,1%, тогда как ранее сообщалось о суммарном спаде на 4,1%. Напомню, что слово «рецессия» я взял в кавычки, поскольку этот термин связан с циклическими процессами в экономике, а в США идет структурный кризис, продолжающийся до сих пор.

В IV квартале 2008 года, когда в США проходили президентские выборы, экономика падала со скоростью 8,9%, что является худшим квартальным показателем с 1958 года. Напомним, что, в соответствии с нашей теорией кризиса, спад осенью 2008 года по экономическим механизмам соответствовал спаду 1930-32 гг., которые привел ко второй Великой депрессии в ХХ веке. Тогда темпы спада составляли до 1% в месяц, что соответствовало годовым темпам порядка 8-12%, так что результаты осени 2008 года неудивительны.

Однако тогда денежные власти даже не пытались заниматься эмиссией денег. Это не только противоречило тогдашним монетарным концепциям, но и было в некотором смысле невозможно, поскольку доллар был привязан к золоту (впрочем, в 1933 году США все-таки объявили дефолт, в одностороннем порядке уменьшив свои обязательства по обмену долларов на золото и на несколько дней остановив работу банковской системы). В 2008 году, напротив, денежные власти напечатали денег в масштабе около 1% ВВП в месяц, что и позволило остановить номинальный спад ВВП и спасти финансовую систему страны. Отметим, что есть еще одно обстоятельство: перед началом дефляционной стадии кризиса кредитный мультипликатор в США превышал нормальные показатели (4-6) как минимум раза в три, достигнув величины 17, и именно его резкое падение позволило провести такой объем эмиссии без высокой инфляции (грубо говоря, кредитные деньги были заменены на наличные).

В любом случае, кризис будет продолжаться, а показатели экономики – ухудшаться. При этом, если республиканцы все-таки «продавят» Обаму на снижение госрасходов, то этот спад будет еще более быстрым, поскольку сегодня именно госрасходы во многом позволяют, пусть и частично, компенсировать падающий частный спрос. По разным оценкам, в реально располагаемых доходах населения уже около 10-12% – это бюджетные дотации в разных формах. Напомним, что за время работы Обамы президентом США государственный долг страны вырос примерно в полтора раза, условно говоря, с 60 до 90% от ВВП, что соответствует тому, что за три года за счет госдотаций ВВП удавалось поднять примерно на 10% каждый год. Отмечу, что и эта цифра удивительно коррелирует с масштабом падения начала 30-х, что косвенно подтверждает нашу теорию кризиса.

Однако продолжение роста госрасходов неминуемо ведет к росту инфляции, что, конечно, будет нивелировать номинальные цифры экономического спада, но в реальном выражении даст примерно такие же показатели, как и 80 лет назад. В некотором смысле, экономику не обманешь: если структурные диспропорции требуют ее падения, она и упадет; вопрос только в том, в какой форме пойдет кризис. Отмечу, что вероятность чистого гиперинфляционного сценария я считаю крайне маловероятным, поскольку для этого нужно иметь механизм доставки средств до потребителя, а бюджет (точнее, его нынешнее устройство) здесь не поможет. Следовательно, скорее всего, уровень инфляции в США выйдет на уровень 10-15% в год, при номинальном росте около нуля. Что и будет соответствовать спаду экономики в сопоставимых единицах на уровне 10-12% в год.

Так что даже цифры официальной статистики, в общем, подтверждают нашу теорию кризиса и предстоящий сценарий развития событий. Это, конечно, неприятно, с точки зрения оптимистов, но, с другой стороны, нельзя же вечно жить, засунув голову в песок...