Обзор валютного рынка. 06.03.2009

В преддверии сегодняшней публикации данных по рынку труда США котировки USD на FX испытали заметное снижение.

В преддверии сегодняшней публикации данных по рынку труда США
котировки USD на FX испытали заметное снижение. Инвесторы,
по-видимому, опасаются негативной реакции рынка на информацию о
количестве людей, потерявших работу в несельскохозяйственных
отраслях экономики Америки, которая, по мнению ряда специалистов,
могло в прошлом месяце превысить 1 млн.  Возможно, также,
что на котировках американской валюты сказывается влияние
технических факторов. Вчера на фоне информации о понижении ставки
ЕЦБ с 2% до 1,5% годовых курс EUR/USD протестировал отметки
вблизи 1,2480, однако, не сумел удержаться на этих своих
двухмесячных минимумах.



Важно также отметить сравнительную слабость американского
фондового и корпоративного долгового рынка, продемонстрированную
ими в последние дни. Несмотря на сохраняющиеся высокие финансовые
риски стран «периферии» ЕС рынок сейчас переключил свое внимание
на проблемах рефинансирования корпоративного сегмента Америки.



В частности, вчера четырехпроцентное снижение котировок
американского рынка акций было вызвано ухудшением международным
рейтинговым агентством Moody's прогнозов рейтингов JPMorgan, а
также слухами о том, что финансовому подразделению GE может
потребоваться дополнительный капитал. Указанные слухи, правда,
были опровергнуты компанией.



В условиях вероятного спада интереса инвесторов к вложениям
в казначейские облигации «свободное падение» фондового рынка США
сейчас, очевидно, существенным образом стимулирует «ослабление»
американской валюты.  Стоит также отметить, что Китай,
который фактически зафиксировал курс своей валюты по отношению к
USD, в условиях необходимости развития действий по поддержке
национальной экономики сейчас крайне не заинтересован в
продолжении наметившейся на этом фоне в последние недели
тенденции укрепления юаня не только к евро, но и к японской йене.



На этом фоне, фундаментальная слабость единой европейской
валюты, возможно, в ближайшие недели не будет «отыграна» рынком в
достаточной мере.  Возможно, по крайней мере - в
краткосрочном периоде мы увидим определенный дальнейший рост
курса евро к доллару США. Однако среднесрочные перспективы
снижения курса EUR/USD по-прежнему представляются актуальными, в
том числе - с точки зрения относительной динамики европейских и
американских фондовых индексов (рис.1).



На фоне снижения котировок мирового рынка акций и
корпоративных облигаций, курс JPY сегодня и вечером в четверг
продемонстрировал негативную динамику.



Тем не менее, общий потенциал снижения курса йены на FX в
текущий момент вряд ли реализован. Во-первых, прогнозы начала
восстановления экономики США в 2009 г. по-прежнему актуальны, по
крайней мере технически снижаться важнейшим показателям
американской экономики за счет «эффекта базы» будет довольно
сложно. Соответственно сократится поддерживающее сейчас йену
«бегство в качество». Во вторых, японское руководство продолжает
политику наращивания предложения национальной валюты на открытом
рынке. Согласно сегодняшней информации, вице-председатель
японского центробанка Ямагучи заявил, что BoJ может увеличить
объем своих покупок инструментов корпоративного долгового рынка
Японии, поскольку ситуация в финансовом секторе и экономике этой
страны в целом продолжает оставаться весьма негативной.



Курс рубля РФ к USD и бивалютной «корзине» сегодня к 16:00
мск составлял 35,75 и 39,61 руб. соответственно против 35,94 и
40,10 руб. на дневных торгах четверга. Стоимостной «коридор» RUB
к «корзине» в диапазоне 39–41 руб. сейчас, очевидно, по-прежнему
актуален. Финансовая нестабильность центрально -  и
восточноевропейских стран оказывает итоговое негативное влияние
на котировки российской валюты. Однако, позитивная ценовая
статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых
для компенсации последствий кредитного кризиса существенно
снижают актуальность указанного выше негативного фактора.



Рис.1.