Дурной оптимизм вернулся! За всеми...

В последние месяцы финансовые рынки ожили на волне всепоглощающего оптимизма, что экономика скоро выйдет из кризиса и всё вернётся на круги своя.

В последние месяцы финансовые рынки ожили на волне
всепоглощающего оптимизма, что экономика скоро выйдет из кризиса
и всё вернётся на круги своя. Фондовые рынки агрессивно растут, а
на рынок нефти снова вернулись спекулянты, которые гонят цены
вверх. В экономике действительно появились сигналы некоторой
стабилизации, но это стабилизация падения (т. е. мы перестали
падать прежними обвальными темпами).



Что же изменилось за последнее время? Начали расти индексы
деловой активности, которые формируются за счет опросов
менеджеров компаний, пока они всё равно указывают на дальнейшее
ухудшение ситуации, но уже не такое интенсивное, как было до
этого. Рост начался и в области ожиданий, и настроений:
настроения потребителей растут по всему миру, ожидания также
продолжают расти, в то время как оценка текущей ситуации
продолжает ухудшаться.



Ещё одним фактором для оптимизма стало улучшение ситуации в
банковском секторе США. У банков ситуация действительно
улучшилась, после того как ФРС и Минфин накачали их деньгами в
огромных количествах. Фактически весь оптимизм построен на росте
ожиданий и надеждах скорого выхода из кризиса, надеждах, но не на
фактах. Американские банки хоть и получили от властей огромную
денежную инъекцию, по последним данным продолжили сокращать
кредитование: за последний месяц банки сократили кредитование на
$141млрд, с начала года банки сократили кредитование на $284
млрд. Полученные от ФРС деньги банки просто складируют в своих
резервах, которые достигли $918 млрд и превышают обязательные
резервы в 16,5 раз. Фактически банки накопили огромные объемы
наличности, которые достигли $1096 млрд. Это говорит о том, что
вся помощь финансовой системе США просто уходит в наличность, а
не идет на кредитование экономики.



Цены на дома, как в США, так и в Великобритании, продолжают
снижаться в среднем на 1,5%-2,0% в месяц. Здесь практически
ничего не меняется уже многие месяцы. На этом фоне ФРС упрямо
твердит о том, что на рынке жилья наметилось оживление (правда,
куда деть почти 2 млн домов, отобранных банками, пока никто так и
не предложил).



Промышленность замедлила темпы падения, что не удивительно
после обвала на 15%-40% в разных странах всего за несколько
месяцев, падать такими же темпами мы просто не можем постоянно.
Ещё ФРС говорит о том, что расходы потребителей стабилизируются,
но розничные продажи, по данным из США, Европы и других регионов
мира, продолжают падать:  в Японии – 3,9%  за год,
Еврозоне – 4,2% за год, США – 9,4% за год.



Последний отчет по доходам и расходам населения в США
показал, что власти влили в экономику на $551 млрд больше, чем
годом ранее, фактически стимул со стороны государства составил 4%
от ВВП США. В ответ на это американцы за последний год сократили
свои расходы на 122 млрд, при этом за счет сокращения потребления
на 87,1 млрд. Фактически за последний год американцы сократили
расходы на душу населения на 1,8% (за последние полвека хуже было
только один раз – в январе этого года). Зато американцы нарастили
свои накопления до 4,2% от располагаемого дохода, т. е. вливание
государством за последний год $551 млрд спровоцировало рост
накоплений на $432 млрд, остальное ушло на погашение сокращения
доходов в частном секторе.

В Европе ситуация обстоит более мрачно, заторможенная
реакция ЕЦБ на кризис приводит к тому, что ситуация падения
экономических показателей тут даже ускоряется, несмотря на
всеобщий оптимизм. Оптимизм, воцарившийся на финансовых рынках,
может закончиться очень тяжелым «похмельем». Похоже, последний
обвал ничему никого не научил.