Доллар вновь падает

Давление продаж USD со стороны азиатских финансовых структур предопределило динамику  котировок доллара на торгах в понедельник. Процесс репатриации активов, на фоне роста  котировок японских акций, способствовал возвращению курса USDJPY к отметкам 9-недельных  минимумов. Становится все более очевидно, текущий уровень ставок государственных  облигаций США, на фоне роста индекса потребительской инфляции в Америке к годовым  максимумам значений, не удовлетворяет крупнейших инвесторов. В последние месяцы  американское Казначейство достаточно резко активизировало процесс размещения своих  обязательств. Данное обстоятельство, на фоне проводимой ФРС политики ужесточения  кредитных условий, позволяет сделать вывод о вероятном продолжении - в среднесрочной  перспективе - негативного для USD ценового тренда, доминирующего в данный момент на  рынке заимствований.

В качестве другого, немаловажного фактора ослабления американской валюты в последнее  время проявили себя макроэкономические показатели США. Снижение евро на прошедшей  недели - происходившее, отчасти, под влиянием 30-миллирадного размещения краткорсрочных  облигаций Казначейства - было, вероятно, связано и с ожиданием игроками достаточно сильных  данных американских индексов промышленного производства и опережающих индикаторов.

Очевидно, практически все опубликованные на прошлой неделе показатели  продемонстрировали значения ниже прогнозировавшихся величин. Подобная динамика, по всей  видимости, не оставляет существенных шансов для ускорения ФРС процесса повышения  ставок. Сохранение Резервной Системой в ближайшие месяцы относительно низкого уровня  реальной доходности fed funds представляется в текущих условиях наиболее вероятным  сценарием.

По мнению аналитиков, снижение EURUSD к отметкам вблизи 1,2000 в ближайшие недели будет  вероятно, сопряжено с активизацией продаж доллара крупнейшими инвесторами - в том числе,  Центральными Банками. С другой стороны, преодоление котировками пары уровней выше  1,2600 в ближайшее время будет, в определенной степени, затруднено в связи с  сохраняющимся преимуществом величины доходности вкладов в американской валюте.

Ожидающееся в пятницу выступление Председателя ФРС Алана Гринспана в подобных  условиях способно придать котировкам рынка значительный импульс.

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"