Обзор валютного рынка 5.06.09

На рынке, как представляется, постепенно растут риски повышения индикаторов, отражающих потенциальную волатильность цен инвестиционных инструментов. Вчера ЕЦБ по итогам своего ию

На рынке, как представляется, постепенно растут риски
повышения индикаторов, отражающих потенциальную волатильность цен
инвестиционных инструментов.



Вчера ЕЦБ по итогам своего июньского заседания заметно
ухудшил среднесрочный прогноз изменения ВВП еврозоны. Теперь
ожидаемый Европейским Центральным Банком диапазон изменения
данного показателя в 2009 и 2010 гг. составляет, соответственно,
-4,1%/-5,1%(г/г) и 0,4%/-1%(г/г) против -2,2%/-3,2%(г/г) и
0,7%/-0,7%(г/г) согласно предыдущим мартовским оценкам банка.



Однако перспектива осложнения макроэкономической ситуации в
ЕМС пока по-прежнему не оказывает значимого влияния на решения,
принимаемые ЕЦБ в сфере монетарного стимулирования. Европейский
центробанк подтвердил в четверг, что реализует в период с июня
2009 по июнь 2010 анонсированную ранее программу выкупа с рынка
обеспеченных облигаций на скромную по кризисным меркам сумму в 60
млрд. евро. Однако от каких-либо никаких намеков на новые планы
по монетарной или кредитной поддержке экономики зоны евро
руководство ЕЦБ в очередной раз воздержалось.



Складывается довольно сильное впечатление, что позиции,
занимаемые Европейским Центральным Банком в вопросах
наднационального экономического регулирования, диктуются сейчас
политикой германского финансово-экономического руководства.
Крупнейшая экономическая держава региона, Германия, не хочет и,
по-видимому, не может себе позволить фактически расплачиваться по
долгам более слабых в финансовом отношении географических
соседей.



На днях германский Канцлер А. Меркель заявила о том, что «с
большим скептицизмом» оценивает эффективность мер
финансово-экономического стимулирования, которые применяются для
борьбы с кризисом ФРС или Банком Англии. В сентябре 2008 г. г-жа
Меркель оказалась в числе немногих европейских политических
лидеров, поддержавших решение Ирландии о предоставлении банкам
этой страны государственной гарантии по вкладам, и призвала
другие государства ЕС применять меры антикризисного регулирования
самостоятельно, не дожидаясь координированной международной
поддержки.



С учетом текущего вероятного «ужесточения» позиции
крупнейших европейских регулирующих структур в вопросах
финансового стимулирования, вероятность нового витка расширения
региональных, мировых кредитных спрэдов, по-видимому, заметно
увеличивается. В случае реализации данного сценария стабильность
вовсе не гарантирована даже для представляющихся игрокам наиболее
надежными инвестиций на товарном рынке (рис.1).



Возможность итогового укрепления валютного курса USD, в том
числе – по отношению к евро, на этом фоне с точки зрения
перспективы ближайших недель сохраняется.



Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 11:30
мск составлял 30,56 и 36,69 руб. против, соответственно, 30,88 и
36,63 руб. на утренних торгах вчерашней сессии.

Технические факторы, а также растущие в последние недели
среднесрочные финансово-экономические риски по-прежнему создают
возможность заметной "медвежьей" коррекции курса RUB на валютном
рынке в ближайшие недели.



В то же время, факторы общей стабилизации глобального
финансового и сырьевого сегментов, наметившейся во II квартале
т.г., представляются в целом по-прежнему актуальными и будут
сдерживать негативную динамику курса российской валюты.