Призрак девальвации бродит по России

Официальные и независимые аналитики, наблюдая за падением рубля после праздников, сходятся во мнении, что это может быть началом постепенной девальвации российской валюты

С начала года рубль уверенно рос по отношению к доллару в полном соответствии с правилами арифметики, в нашем случае – правильно реагируя на рост цены нефти на мировых рынках. Но в мае начались сбои, и рубль стал падать к доллару. Аналитики задумались – в чем дело.

Одними из первых отреагировали на новую тенденцию аналитики банка HSBC. Они отметили в своем исследовании, что так сказывается на курсе рубля бегство капиталов из страны. «Если отток капитала из страны останется на нынешнем уровне, а цена на нефть будет ниже отметки в 117 долларов за баррель, уже в мае рубль как минимум перестанет укрепляться, а летом начнет терять свои позиции», - прогнозирует HSBC.

Банковские аналитики объясняют, почему рубль укреплялся с начала года, и отмечают, что этому способствовал профицит текущих операций, который в первом квартале составил 42,3 млрд долларов (в то же время год назад профицит равнялся 30,8 млрд долларов, а в четвертом квартале 2011 года – 28 млрд долларов). Вот это, вместе с повышением цены нефти и сезонным снижением импорта, помогало рублю укрепляться.

Но недолго радость продолжалась. Уже по итогам первого квартала был зафиксирован серьезный отток капитала – 35,1 млрд долларов. Причем большая часть этих денег была вывезена резидентами. В самой России люди начинают предпочитать валютные вклады рублевым - в марте доля валютных депозитов выросла до 18,1% с 17,7% в феврале. Соответственно рубль начал слабнуть. Аналитики HSBC уверены, что если отток не замедлится, то рубль продолжит падение, хотя они не просчитывают уровни возможного опускания рубля.

Все последнее время представители российских денежных властей говорят о том, что отток денег из страны носит временный характер и вот-вот закончится. Центробанк, в основном устами зампреда Алексея Улюкаева, обещал в мае уже приток капиталов в Россию. И некоторые другие эксперты говорили, что после выборов, когда ситуация в стране стабилизируется на долгие годы, деньги к нам потекут рекой.

Но в понедельник, 14 мая, Минэкономразвития РФ представило свои данные по оттоку за апрель и прогноз на май. Министерство оценивает чистый отток капитала из России в апреле в 8 млрд долларов и прогнозирует продолжение оттока в мае. Об это сообщил на заседании бюджетного комитета Госдумы замминистра экономического развития Андрей Клепач.

«Сейчас уже за первый квартал 35 млрд ушло. Отток капитала идет и в апреле, по нашей предварительной оценке - 8 млрд долларов. Видимо, будет и в мае», - цитирует Клепача РИА «Новости».

Далее, судя по сообщениям информагентств, А. Клепачу пришлось объяснять членам бюджетного комитета азы экономики. Он сказал, что в результате более высокого оттока капитала, чем ожидалось, «курс рубля существенно ниже, чем мог бы быть». И пояснил, почему это так: «…если бы все определялось только ценами на нефть, то рубль бы стоил не 29 или 30 рублей за доллар, а 27-28 рублей… Но отток капитала оказался намного сильнее, чем мы ожидали… Поэтому, несмотря на высокие цены на нефть, рубль слабее, чем ожидалось».

Укрепление рубля и Минэкономразвития ожидало потому, что верило в начало притока денег во втором квартале 2012 года, прогнозируя общий отток за год в диапазоне от 10 до 25 млрд долларов.

Минэкономразвития, как и HSBC, по умолчанию признает, что основные перевозчики денег из России подальше – резиденты, речь не идет, как бы этого ни хотелось некоторым любителям подгонять статистику под свое мировоззрение, о том, что это просто прибыли компании вывозят.

Хорошим индикатором настроений всех видов и подвидов инвесторов могут служить данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) о притоке или оттоке денег инвестфондов, вкладывающих их в разные страны. Такие данные EPFR дает еженедельно. По последним сведениям EPFR, выходит, что инвесторы быстро убегают с развивающихся рынков: за неделю отток из их фондов превысил 595 млн долларов. Больше всего среди стран БРИКС было выведено долларов из России - 189 млн. Привлечь деньги удалось Таиланду и Гонконгу (130 млн долларов на две страны).

Таким образом, мы видим в последние дни традиционное совпадение в действиях и профессионалов рынка, и простых российских граждан – все избавлялись от рублей, а доллары норовили спрятать подальше.

В общем, это предвидели эксперты. Например, аналитики «Уралсиб Кэпитал» пишут на своем сайте: «Как мы и ожидали, инвесторы продолжили выводить средства из фондов инвестиций в Россию и другие развивающиеся рынки, только еще быстрее. Экономические проблемы в Европе, риск замедления роста китайской экономики, а также общее неприятие риска (особенно в отношении развивающихся рынков) не способствуют инвестиционной активности. До тех пор пока не будет сдвига в решении европейских проблем, а также пока не появятся новые стимулы развития мировой экономики, нынешняя мрачная картина не изменится».

Все специалисты особо отмечают, что никакого политического влияния на ситуацию на финансовых рынках нынче нет – выборы уже прошли, перспективы определены, политическая стабильность успешно достигнута.

Но все эксперты отмечают нарастание рисков, способных посодействовать девальвации. Например, тот же А. Клепач говорил в понедельник в Думе, что его министерство склонно понизить прогноз цен на газ на 2013-2015 годы. Он рассказал депутатам, что уточнение прогноза на газ «будет вестись параллельно с уточнением прогноза цен на нефть и будет подготовлено в августе». И самое печальное, что мог сказать А. Клепач: цена на нефть в 2012 году может оказаться ниже официального прогноза в 115 долларов за баррель, а на 2013-2014 годы, наоборот, выше прогнозов в 97 и 101 доллар за баррель соответственно и составить около 110 долларов за баррель.

Вспомним, что HSBC просчитал: цена нефти ниже 117 долларов за бочку будет способствовать падению рубля. Если, конечно, не остановится вывод капиталов из России.

По все первым указам президента Путина, по всем программным документам власти, выходит, что у России есть интерес к привлечению инвестиций, а не к вывозу денег в тихие зарубежные депозиты. Чем больше прибудет в страну иностранных дензнаков, тем они станут, ясное дело, дешевле, а рубль - дороже. Но также по всем документам видно, что обещано денег на все возможные цели намного больше, чем может вынести бюджет. А это значит, что есть прямой интерес у власти к девальвации рубля. Чтобы и слово не нарушить, и казну не опустошить. Причем для этого не нужно предпринимать никаких выдающихся усилий, достаточно не мешать эмиграции. И мы получим к концу года спасительную для правящей бюрократии девальвацию, причем – постепенную, чтобы люди не взволновались, а успели сами перевести сбережения в твердую валюту.