Чем лучше дела в экономике, тем ниже падает рубль

Экономика РФ постепенно восстанавливается после прошлогоднего шока, отметили Путин и Мишустин на ночной встрече. Минфин тем временем готовит фронтальное сокращение расходов ведомств на 10% 

Рост экономики пока скромный, и о нем говорят осторожно, возможно, потому, что рубль продолжает ослабевать. Эксперты опровергают версию ЦБ РФ о том, что курс связан с торговым балансом; по их мнению, национальной валюте не хватает миллиардов долларов внешних инвестиций.

Экономика России развивается лучше прогнозов, заявил президент Владимир Путин на встрече с премьер-министром Михаилом Мишустиным в ночь на среду, после большого совещания с правительством в расширенном составе, где обсуждали, в частности, вопросы развития новых регионов. «У нас результаты, во всяком случае пока, скажем так, осторожно, лучше ожидаемых, лучше прогнозных», – сказал он.

Глава кабинета посчитал возможным добавить уверенности при описании дел в экономике. «Экономика страны продолжает, я бы даже сказал, уверенно восстанавливаться, несмотря на санкции, на все чинимые препятствия нашей стране», – заявил Мишустин, отметив, что за пять месяцев рост ВВП составил 0,6%, а май к маю – на 5,4%. «У нас есть уверенность, в случае, конечно, если не будет каких-то форс-мажорных обстоятельств, то мы должны расти более 2% за год», – заявил премьер. Драйвером роста, по его словам, выступает обрабатывающая промышленность, которая в мае 2023 добавила 12,8% к маю прошлого года.

Пока это самая оптимистичная оценка потенциального роста ВВП РФ в 2023 году. По официальному прогнозу Минэкономразвития, подготовленному в апреле, рост составит 1,2%, но глава Минэкономразвития Максим Решетников уже заявлял, что итог будет выше. Банк России также в апреле улучшил свой прогноз до роста в интервале 0,5–2% вместо минус 1% до плюс 1% в февральской версии.

За четыре месяца 2023 года рост реальных зарплат в России составил 4,2%, к апрелю 2022 года – на 10,4%, добавил Мишустин. Рост номинальной зарплаты (без учета инфляции) за четыре месяца составил 11,4%. Все это свидетельствует об оздоровлении, о том, что люди начинают получать больше доходов», – сказал премьер.

Больше доходов могут привести к смене поведенческой модели россиян, которые начнут тратить больше, что неминуемо скажется на инфляции. В среду, например, пришли данные о том, что продажи новых легковых автомобилей в июне выросли в годовом выражении в 2,5 раза, до 82,4 тыс. штук.

Инфляция в России на начало июля составила 3,4%, отметил Мишустин (напомним, цель ЦБ сохраняется как 4%). «В годовом исчислении она не превысит 5%», – заявил Мишустин, сославшись на мнение экспертов. Правительство, по словам премьера, создало специальную систему мониторинга цен, речь идет в первую очередь о продовольственной корзине. Данные правительство получает из Росстата, налоговой службы и своих аналитических центров. «У меня на столе каждое утро по всем направлениям ценообразования, которые чувствительны для граждан, есть информация», – сказал премьер. Он также заверил, что «все социальные обязательства, гарантии населению будут выполнены». «Абсолютно в этом уверен», – подчеркнул Мишустин.

Минфин тем временем переходит к практической реализации «приоритизации» бюджета. На экономическом форуме в Санкт Петербурге в середине июня Силуанов говорил, что наращивать расходы, увеличивая налоги или дефицит, дальше уже некуда, и средства на новые приоритеты государства нужно искать внутри действующего бюджета. «У нас очень много таких трат, которые 100 лет не пересматривались. Они уже сидят у нас в голове, что это незыблемо. Но ничего незыблемого сейчас нет», – рассуждал министр.

Даже после обвала рубля бюджету не хватает нефтегазовых доходов, пишут авторы аналитического Telegram-канала Macro Markets Inside (MMI), который основал нынешний директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Кирилл Тремасов. По данным Минфина, бюджет получил от углеводородов в июне доходов на 529 млрд руб. (на 26,4% меньше год к году), а с начала года – около 3,4 трлн (это на 47% меньше).

Недополучение нефтегазовых доходов федерального бюджета по итогам июня составило 30,3 млрд руб., а в июле составит 4,5 млрд руб. Таким образом, июльские изъятия из ФНБ составят 34,9 млрд, отмечают авторы канала. Это означает, что с 7 июля по 4 августа ЦБ будет продавать юани на 1,7 млрд руб. в день (в предыдущий месяц продавалось по 3,6 млрд). «Поразительно, что даже при 90 руб. за доллар Минфин продолжает недобирать нефтегазовые доходы! Это какая-же ему нужна девальвация – 100?», – недоумевают они.

В среду евро, доллар и юань продолжали уверенно расти на Московской бирже. Европейская валюта превышала 99 руб. впервые с конца марта 2022 года, «американец» торговался около 91 руб., а «китаец» – выше 12,5 руб. С начала года рубль ослабел уже почти на 20%.

Снижение рубля происходит в основном из-за изменения торгового баланса и регулятор не видит рисков финансовой стабильности из-за этого, заявила первый зампред Банка России Ксения Юдаева. Однако созданный аналитиками «ВТБ Капитала» Telegram-канал «Твердые цифры» пишет, что связь образования курса с динамикой текущего счета практически исчезла, а рубль реагирует на сделки по выкупу активов, подготовку к выплате дивидендов и т.д.

Автор Telegram-канала TruEcon Егор Сусин также отмечает, что торговый баланс вполне отражал реальность, которая была в первом квартале, но в апреле-июне 2023 года – уже нет. В первом квартале 2021 года торговый баланс был 25,7 млрд долл. (настолько экспорт превышал импорт), а средний курс доллара был 74,3 руб. В том же периоде 2023 года торговый баланс был чуть похуже – 22,6 млрд, счет текущих операций (СТО, за минусом покупки валюты в Фонд национального благосостояния) 19,9 млрд долл., а средний курс был 72,7 руб.

По предварительной оценке текущего счета Банком России, сальдо снизилось до примерно 6,1 млрд долл. в месяц, однако, отмечает эксперт, это 2 руб. по курсу, а средний курс «ушел» на 7 руб. (средний курс апрель-май составлял 79,9 руб. /долл.). Теперешнему же курсу около 90 руб. за доллар скорее соответствовал бы торговый баланс, стремящийся к нулю, считает он.

Несмотря на уже достигнутые уровни курса, мы по-прежнему сохраняем негативный взгляд на рубль, пишут авторы «Твердых цифр». Единовременные факторы будут повторяться, а динамика расходов бюджета подразумевает дополнительный спрос на валюту. Кроме того, отсутствуют обратные потоки, которые нивелировали бы ослабление рубля, сетуют они. В частности, нет притоков валюты от нерезидентов: в «прежней жизни» прямые иностранные инвестиции составляли 25 млрд долл. в год, и еще 17 млрд долл. в год достигали портфельные инвестиции. Сейчас это строго отток. К тому же инвестиционный и большая часть потребительского импорта неэластичны к колебаниям курса – их размер не уменьшается с ослаблением курса. Например, ослабление курса рубля не привело к коллапсу на рынке выездного туризма, и спрос на зарубежные туры остается высоким, сообщил в среду Российский союз туриндустрии (РСТ).

По словам гендиректора турагентства «Сладкая жизнь» Ирины Панковой, первый удар резко повысившегося курса в середине июня был очень сильным, он привел к остановкам бронирования. Но потом началось медленное восстановление, а сейчас, говорит Панкова, есть ощущение, что туристы стараются «обогнать» возможное повышение курса и активно бронируют туры. 

Автор: Анатолий Комраков