Фондовый рынок. Утро

ФРС: цены облигаций падать не будут.

На фоне растущего хаоса в соотношениях кратко- и долгосрочных процентных ставок, развивающегося в условиях падения долговых рейтингов ведущих мировых компаний, Федеральная Резервная Система США в четверг предприняла мощную попытку в очередной раз поддержать доверие инвесторов к кредитному сегменту.

Лишь крайне высокая ликвидность финансового рынка в сочетании с жесткими комментариями Алана Гринспана позволили вчера в кратчайшее время остановить падение цен государственных казначейских обязательств, начавшееся после понижения компанией S&P рейтингов облигаций GM и Ford Motor до "джанкового" уровня.

Опубликованные в четверг комментарии Председателя ФРС в отношении "загадки" низкой текущей доходности долгосрочных бондов оказались значительно более детализированы, чем обычно. Практически, была предпринята попытка теоретически обосновать ситуацию, при которой "длинные" деньги обходятся заемщику дешевле "коротких". Председатель ФРС заявил о наличии - в течение продолжительного периода - значительного дефляционного давления на международном рынке, которое, в последнее время, было усилено влиянием низкого уровня инфляционных ожиданий.

Слова руководителя Резервной Системы о том, что эмиссия 30-летних бондов Казначейства США не вызовет падения цен на рынке государственного долга; а также демонстрация Председателем ФРС уверенности в преодолении экономикой периода потенциально возможного финансового кризиса, способствовали в четверг падению доходности 10-летних Казначейских бумаг до уровней лишь немного превышающих двухмесячный минимум.

Вероятность сохранения долговым сегментом достигнутых значений по-прежнему исчерпывается способностью рынка абсорбировать избыточный объем денежной ликвидности без создания, одновременно, неуправляемого ценового давления в сырьевом секторе.

На фоне низкого потенциала ускорения мирового экономического роста кредитно-денежная политика финансового руководства США, ЕС других ведущих государственных финансовых структур носит противоречивый, "популистский" характер и способствует усилению разрушительных, в том числе - инфляционных процессов в мировой экономике.

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"