Фондовый рынок: выступление А.Гринспена будет жестким

Второй квартал 2005 года для аменриканских компаний в целом оказался успешным.

Опубликованные в последние дни показатели финансовой отчетности американских компаний за второй квартал в целом демонстрирую позитивную динамику. Мягкая денежная политика ФРС и весьма осторожный и постепенный процесс увеличения базовых ставок Системы в указанный период способствовал сохранению относительно высокого уровня деловой активности в экономике. Вчерашние торги в Нью-Йорке, к примеру, проходили под знаком позитивных финансовых показателей IBM и крупнейшей американской брокерской компании Merill Lynch & Co. «То что мы ожидаем увидеть, - говорит Джейсон Грейбилл, управляющий активами Abner, Herrman & Brock Inc.,- это доходы выше или в рамках прогнозов. Экономика действительно показывает реальную силу.»

В то же время, следует отметить: экономический рост 2 квартала в США был достигнут под влиянием ряда обстоятельств, вероятность повторения которых во второй половине 2005 года представляется низкой.
Цены на нефть в апреле-мае демонстрировали сезонное снижение. В мае, цена барреля на NYMEX опускалась ниже $47.

По мнению экономистов, благоприятные июньские данные американского индекса производственной инфляции связаны с отложенным эффектом динамики нефтяных цен, последнее повышение которых вероятнее всего проявится уже в третьем квартале.

Рекордное за 4 последних года сокращение в июне спреда доходности 10-летних казначейских облигаций и целевого уровня ставки Fed funds также оказало поддержку производственному сектору Америки. При этом, проигравшими оказались крупнейшие кредиторы реального сектора экономики. На фоне роста основных американских фондовых индексов, акции Citigroup Inc., Bank of America, Deutsche Bank AG, JP Morgan, UBS AG под влиянием данных о сокращении операционной прибыли продемонстрировали в 1 полугодии снижение на 3%-7%.

Вряд ли целью политики ФРС является рост финансовых проблем крупнейших кредитных структур США. В этой связи, повторение июньской ситуации сокращения спреда доходности долго- и краткосрочных инструментов в среднесрочной перспективе представляется маловероятным.

Сегодняшнее выступление Алана Гринспана, вопреки большинству прогнозов, возможно, будет носить достаточно жесткий характер. Необходимость сокращения потребительской активности под влиянием высокой долговой нагрузки экономики в последние месяцы не раз находила свое отражение в выступлениях Председателя ФРС. В условиях ухудшения внешних условий ведения бизнеса актуальность подобной проблематики повышается.

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"