]]>
]]>
  • Новости
  • Темы
    • Экономика
    • Здоровье
    • Авто
    • Наука и техника
    • Недвижимость
    • Туризм
    • Спорт
    • Кино
    • Музыка
    • Стиль
  • Спецпроекты
  • Телевидение
  • Знания
    • Энциклопедия
    • Библия
    • Коран
    • История
    • Книги
    • Наука
    • Детям
    • КМ школа
    • Школьный клуб
    • Рефераты
    • Праздники
    • Гороскопы
    • Рецепты
  • Сервисы
    • Погода
    • Курсы валют
    • ТВ-программа
    • Перевод единиц
    • Таблица Менделеева
    • Разница во времени
Ограничение по возрасту 12
KM.RU
Главное
Главная → Главное → Мнение экспертов
Версия для печати
  • Новости
  • В России
  • В мире
  • Экономика
  • Наука и техника
  • Недвижимость
  • Авто
  • Туризм
  • Здоровье
  • Спорт
  • Музыка
  • Кино
  • Стиль
  • Телевидение
  • Спецпроекты
  • Книги
  • Telegram-канал

Проводить политику «затягивания поясов» бессмысленно

17:07 11.01.2012
, Михаил Хазин
Финансовый кризис
Финансовый кризис (фото KM.RU)

Нужны действенные шаги: например, списать все частные долги и запретить потребительские кредиты

Структурные основания нынешнего мирового кризиса существенно ослабляют возможности по его компенсации. Напомню, что когда речь идет о циклическом кризисе, то основной способ борьбы с ним состоит в т. н. контрциклической денежной политике: если экономика развивается слишком быстро, с ростом инфляции, то денежную политику ужесточают: увеличивают стоимость кредита, повышают учетную ставку. Если начинается стагнация, а то и рецессия (циклический спад), то денежные власти стимулируют экономику путем смягчения денежной политики, снижая учетную ставку или нормативы для банковского резервирования.

Далее начинаются разные тонкости, связанные уже не столько с экономикой, сколько с взаимодействием экономических школ. Многие эксперты, в т. ч. практически все современные политики, под давлением монетаристски ориентированного экономического мейнстрима рассматривают нынешний кризис именно как циклический. Отличие от канона они объясняют отягощением большими долгами, которые делают политику денежного стимулирования малоэффективной, поскольку потребители не могут увеличивать спрос за счет кредитования, т. е. роста долга, а реально располагаемые доходы в условиях стагнации, естественно, не растут.

Мне же кажется, что такая позиция в корне неправильна, и вот почему. Исследование межотраслевого баланса США за 1998 год, проведенное нами в 2001 году, показало, что структура экономики этой страны является сильно неравновесной: есть отрасли, которые потребляют в рамках МОБ значительно больше ресурсов, чем они отдают обратно в экономику. Это создает и ситуацию перекоса денежных потоков: потребители, связанные с этими отраслями, получают доходы значительно большие, чем те, которые они могли бы получать в рамках равновесной или близкой к ней системе.

С точки зрения финансовых потоков (т. е. монетаристского взгляда на экономику) проблемы нет: формально деньги остаются в финансовой системе. Однако неравновесное состояние экономики, которое хорошо видно на межотраслевом балансе, требует постоянного внеэкономического источника поддержания такой ситуации, каковым до недавнего времени выступала эмиссия: вначале – кредитная, а затем и денежная. Напомним, что первая состоит в увеличении кредитного мультипликатора банковской системой, вторая – в увеличении денежной базы со стороны центрального банка.

Поясним эту ситуацию более подробно. Если у нас есть относительно равновесная экономическая система, то каждая отрасль отдает всем остальным, с которыми она связана, некоторый фиксированный объем своих ресурсов и, в свою очередь, получает от них определенный процент их ресурсов. Разумеется, по мере развития экономики эти соотношения меняются, но достаточно медленно. При этом практически невозможно, чтобы в рамках «естественного» развития экономики разница между входящими и выходящими потоками ресурсов, выраженная в денежной форме, превышала десятые доли процента от общего объема ВВП страны. Если же государство начинает искусственно перераспределять ресурсы, то ускоренный рост одних отраслей вызывает стагнацию в других, да и масштаб возможностей государства в рамках капиталистической системы, без использования эмиссии, не превышает 2-3% от общего объема экономики.

Грубо говоря, экономика переходит в неравновесное состояние в том случае, если в каких-то отраслях появляются дополнительные источники финансирования. Ну, например, некоторая отрасль обнаруживает колоссальный внешний, не связанный с регулярной экономической деятельностью источник доходов (бесплатная нефть, колоссальные запасы золота в подвалах, ограбление соседней страны и т. д.), который она начинает тратить в рамках своей нормальной деятельности. Она повышает зарплаты, начинает строить колоссальные и избыточные офисы и т. д. В результате ее работники тоже начинают предъявлять избыточный (по сравнению, еще раз напоминаю, с «естественным» развитием событий) спрос, что еще сильнее «перекашивает» структуру экономики.

При этом производители товаров и услуг, которые покупаются такой отраслью или ее сотрудниками, уже рассматривают такой спрос как естественный; им и в голову не приходит, что он может неожиданно исчезнуть. При этом они, конечно, перераспределяют этот спрос далее по всей остальной экономике, однако структура его окончательного распределения по отраслям существенно отличается от изначальной структуры экономики. В результате, в том случае, если исходный «дополнительный» доход был достаточно велик, общая, окончательная структура экономики существенно меняется.

Напомним, что таким дополнительным доходом для ряда отраслей стал спрос, предъявляемый государством и домохозяйствами (т. е. всеми субъектами экономики, обеспечивающими конечный спрос), который возникал за счет постоянного роста их долга. Если бы эти долги возвращались, то особой проблемы бы не было: было бы просто перераспределение спроса во времени. Это, конечно, несколько искажало бы структуру экономики, но совершенно некритично, особенно если учесть, что одни домохозяйства брали бы кредиты, а другие – их выплачивали. Беда состоит в том, что доля долга домохозяйств по отношению к их доходам за 25 лет, с начала 1980-х гг. до 2008 года, выросла более чем в два раза – с 60-65% от годового дохода до более чем 130%. С учетом роста номинального дохода это означает рост общей долговой нагрузки почти в три раза. А если еще учесть долги государства …

Казалось бы, не так уж это и много – порядка 10 трлн за четверть века. Но на самом деле на эти долги, с учетом объема кредитного мультипликатора, выросли финансовые активы как минимум до 50 трлн, а как их возвращать на фоне падающего спроса, не очень понятно.

Все эти рассуждения я повторяю по одной-единственной причине: необходимо объяснить, что сегодня просто «затягивать пояса» достаточно бессмысленно, т. к. уменьшение бюджетных социальных расходов или зарплат просто приведет к резкому сокращению спроса и ухудшению состояния финансового сектора и, тем более, реального, который свои долги в принципе отдать не может. Спрос нельзя так просто сокращать (это вызовет коллапс экономики), но и стимулировать его тоже не очень понятно как: и ресурсов больше нет, и точного «естественного» его состояния мы не ведаем, а без этого получается стимулирование и избыточного спроса, что в условиях кризиса дело неправильное.

Таким образом, для того, чтобы более или менее серьезно оттянуть кризис или сделать его максимально плавным, необходимо решить две частично противоречивые задачи: во-первых, найти ресурс для стимулирования совокупного конечного спроса, во-вторых, найти возможность сделать этот спрос более адекватным будущему «равновесному» состоянию экономики. В противном случае стимулирование спроса будет только усиливать структурные диспропорции, т. е. углублять «дно» кризиса.

Понимание вышеописанных структурных проблем кризиса дает нам некоторый вариант выхода из положения. Действительно, зачем народу нужно «затягивать пояса»? Чтобы вернуть ранее взятые кредиты. А если их не возвращать? Тогда появится дополнительный резерв для спроса, причем этот резерв будет меньше, чем раньше, так что неадекватный спрос все равно будет под контролем. Да, появится возможность брать новые кредиты, но ее тоже можно ограничить.

И возникает следующая антикризисная схема, состоящая из двух элементов. Во-первых, списываются все частные долги. Вообще все. Да, при этом те, кто их набрал больше, больше и выигрывают, однако абсолютно справедливого решения, скорее всего, найти вообще невозможно. Долги государств при этом не трогаются, поскольку их расходы носят намного более сложный характер, чем домохозяйств (за одним исключением, о котором я скажу чуть позже).

Во-вторых, запретить все потребительские кредиты. Абсолютно. Разрешить только рассрочку, причем под нулевой процент и по решению фирмы-производителя (не посредника!). Кроме того, разрешить ипотечные кредиты, но с двумя ограничениями: только как единственный дом для домохозяйства (если речь идет об улучшении жилищных условий, то при взятии ипотеки на новый дом старый должен продаваться) и без права банка выпускать под ипотечные активы вторичные ценные бумаги. Возможно только рефинансирование через бюджетные программы.

Реализация такой программы сразу и резко увеличит частный спрос, однако сделает его куда более разумным, поскольку он будет привязан к реально располагаемым доходам. Крупные покупки, конечно, будут производиться в рассрочку, однако с учетом того, что возвращать новые долги придется строго, тут тоже будут ограничения. Продажи, например, машин сократятся существенно, однако оздоровление структуры спроса даст серьезный импульс нормальному развитию.

Сильнее всех пострадает финансовый сектор, и вот тут будет самый главный фокус: если какой-то финансовый институт будет банкротиться, то нужно списывать и его активы, и его пассивы. При этом, конечно, может начаться череда массовых банкротств финансовых институтов, но будет сокращаться и государственный долг. Обязательному возврату подлежат только частные депозиты; если средств на это нет, то здесь можно разрешить денежную эмиссию в пользу корпорации по страхованию депозитов. Кроме того, нужно стимулировать процесс создания новых банков, с «чистыми» балансами, причем установить для них высокие нормативы по достаточности капитала.

Отдельно нужно разработать программу по работе с пенсионными и страховыми активами. Понятно, что система страхования финансовых рисков уже умерла; что касается обычного страхования, в т. ч. страхования жизни, то тут нужно разбираться. В любом случае, схема, которую я описал, является именно что схемой. Для того, чтобы сделать из нее практический план, с ней нужно еще работать и работать, но именно она позволяет решить два главных вопроса, описанные выше. Все остальные механизмы неизбежно стимулируют не только нормальный, но и структурно искаженный спрос, т. е. на самом деле усугубляют структурный кризис, что представители «мейнстримовской» экономической школы просто не замечают.

Еще раз повторю: настоящий текст не является описанием решения проблемы, тем более что возвращение экономики в равновесное состояние с соответствующим падением совокупного спроса все равно неизбежно. Его нужно рассматривать скорее как идею того, как можно сильно растянуть падение в пропасть, одновременно уменьшив ее масштаб и, главное, минимизировав потери для наименее готовых к ним людей. Впрочем, я понимаю, что поскольку эта идея очень сильно бьет по финансовому сектору, то разрабатываться всерьез она не будет. Что, разумеется, в конечном итоге этому самому сектору не поможет.

Темы: Проблемы кредитов и кредитования в России, Экономическая ситуация в России
Расскажите об этом:
0

Подписаться на KM.RU в Telegram

Сообщить об ошибке на km.ru_new@mail.ru

Комментарии читателей Оставить комментарий

  1. 02.03.2012, 22:37
    Гость: Андрей

    Масштабные сокращения в финансовом секторе необходимы. Деньги считать и распоряжения писать много охотников, как говориться где бы не работать - лишь бы не работать. Недаром было сказано: "Каждая кухарка может управлять государством". Экономисты, юристы и всякие менеджеры - это паразиты живущие за счёт других. А основной рассадник этой нечисти в Москве и Питере. Посчитайте сколько процентов людей от населения этих городов работает непосредственно в производстве, т.е. производят конкретную продукцию своими руками? Единственно правильное решение это сократить всех этих дармоедов. Но параллельно необходимо создать великое множество рабочих мест по строительству промышленных объектов. В этом случае, через пару лет мытарств, все манагеры от безысходности будут вынуждены переквалифицироваться в нормальных рабочих людей, сначала на стройке, а потом в производстве. А в месте с этим и промышленность поднимем, ту же оборонку например))

    • ответить
    • ветвь обсуждения
  2. 14.02.2012, 02:05
    Гость: Michael Shigorin

    Надо же, у ФРС есть деньги, а не гонор?

    • ответить
    • ветвь обсуждения
  3. 20.01.2012, 15:05
    Гость: Vlad

    Ну и напоследок, Часть 3.
    <<Кроме того, нужно стимулировать процесс создания новых банков, с «чистыми» балансами, причем установить для них высокие нормативы по достаточности капитала.>>
    Вспоминается анекдот времен перестройки.
    В магазине. Покупатель: "Нарежьте, пожалуйста, колбаски". Продавец: "Приносите, нарежем".
    Короче, - А не открыть ли вам банк? - Приносите деньги, откроем.

    Чтобы в банке были чистые балансы, в него надо внести относительно чистые, недутые активы. Не векселя-акции, а лучше просто деньги. У нас в экономике есть столько лишних денег? И вообще, кроме ФРС, они у кого-то есть? А делать эмиссию только ради того, чтобы наделать новых банков (кстати, зачем, если у них отберут функцию выдачи необеспеченных кредитов)?
    Финансово-банковскому сектору надо оставить только расчетные функции, и для этого вовсе не надо аккумулировать активы (которые еще неясно где брать). Но это - конец Pax America, конец современного мироустройства в виде неограниченной власти банкиров. Которая де-факто уже закончилась, т.к. власть есть там, где есть деньги. Деньги же в банках есть только в той мере, в которой они имеют долги. В этом смысле ситуация в банках ничем не отличается от ситуации в остальной экономике.

    • ответить
    • ветвь обсуждения
  4. 20.01.2012, 14:56
    Гость: Vlad

    Часть 2.
    Что касается других фактов в статье, - если бы Михаил учел мои соображения, он бы их откорретировал следующим образом.
    Поскольку перекос в экономике связан с отсутствием нормального источника финансирования прибыли в целом, то межотраслевой дисбалланс имеет своим источником тот же механизм: норма прибыли в разных отраслях различна. Кто может себе - рисует 100% прибыль, как в финансовом секторе. Это естественно, т.к. могут себе позволить те, кто ближе находится к эмиссионным и кредитным источникам.
    Списав кредиты, мы только первый месяц дадим свободно вздохнуть потребителю, но если мы 100%-м налогообложением прибыли и последующим ее перераспределением не заставим всех торговать по себестоимости (сколько заплатил сам, включая себе на потребление - на столько и выпусти продукцию) - перекос уже проявится через год, а через 20 - снова катастрофа. А что останется от капитализма без священной коровы прибыли? Михаил это чувствует, т.к. говорит о беспроцентной рассрочке, т.е. отсутствии прибыли у финансового сектора. Но ее не должно быть и в других, в т.ч. реальных секторах экономики.
    Напоследок о банкротстве банковской системы. Мы видим, что в такой системе банки служат просто передаточным звеном по возврату значительной части прибыли назад потребителю через кредиты. Сл-но, если кредит по определению невозвратны (в лучшем случае - рефинансируемы), значит и активов в банковской системе давно нет никаких. А значит нет и пассивов. Банковского капитала - нет, есть только понты

    • ответить
    • ветвь обсуждения
  5. 20.01.2012, 14:40
    Гость: Vlad

    Капитализм может функционировать или в условиях постоянного расширения рынков, или постоянных перекосов, когда какая-то "нездоровая" часть организма умирает и отбрасывается, фиксируя дошедший до крайности перекос.
    Если же ситуация статична, то на рынке стабильно отсутствуют средства для покупки части произведенного продукта в части прибыли. Если в экономике себестоимость произведенного продукта 100, а продается (по крайней мере пытается) он за 120, откуда в экономике взять недостающие 20? Вот и был найден выход: капиталист свою прибыль или потребит (что гораздо лучше, тогда она фактически переходит в себестоимость, хоть с нее и уплачен налог, и эта часть денег возвращается в экономику) или зависает на бухгалтерских балансах в расчетах, долгах и кредитах. Если эти 20 у капиталиста появятся "кэшем", он их отнесет в банк на депозит или в ценные бумаги - такова система спасения денежного обращения от краха. А банк выдаст эти деньи в виде кредита - вот недостающие в экономике для полного потребления 20 денег появляются у потребителя в виде кредита. А есть ли у потребителя шанс отдать эти кредитные деньги? Из своих - только из будущего дохода, но тогда в следующем периоде он не потребит на сумму даже большую, с учетом процентов. Значит долг должен быть рефинансирован. Вот на самом деле какой механизм необходимости кредитной накачки - ориентирование экономики на прибыль. А вовсе не жадность банкиров.

    • ответить
    • ветвь обсуждения
Все комментарии (28)
]]>
]]>
Выбор читателей
Песков объяснил отсутствие Путина на прощании со Старовойтом
Кадры из видеотрансляции на официальном сайте президента Франции
Макрон заявил о готовности отправить до 50 тысяч военных на Украину
Дмитрий Песков © KM.RU, Филипп Киреев
Песков заявил о необходимости военной цензуры в России
Кто убил киевского диверсанта?
]]>
Агрегатор 24СМИ
Загрузка...
]]>
Избранное
Альянс саудовских ваххабитов и американского «шайтана» против СССР
«Три крупные американские транснациональные корпорации скупили 17 миллионов гектаров украинских сельскохозяйственных угодий»
Военная присяга для Председателя Думы - обязательна или нет?
«Не являемся ли мы теми, кого постоянно обманывают? И если это так, не является ли это признаком слабоумия?»
«КняZz». Как в старой сказке, 7 августа, ВТБ Арена
Юрий Каспарян («Кино»), «16 Тонн», 14 августа
«Приключения Электроников» запрягли к Новому году «Трех белых коней»
Ташкент приглашает на международный кинофестиваль
Инвестиции. Так ли страшен чёрт, как его малюют?
Аквариум* «River Dub»
Запрещенные барабанщики «Живой»
официальный сайт © ООО «КМ онлайн», 1999-2025 О проекте ·Все проекты ·Выходные данные ·Контакты ·Реклама
]]>
]]>
Сетевое издание KM.RU. Свидетельство о регистрации Эл № ФС 77 – 41842.
Мнения авторов опубликованных материалов могут не совпадать с позицией редакции.

Мультипортал KM.RU: актуальные новости, авторские материалы, блоги и комментарии, фото- и видеорепортажи, почта, энциклопедии, погода, доллар, евро, рефераты, телепрограмма, развлечения.

Карта сайта


Подписывайтесь на наш Telegram-канал и будьте в курсе последних событий.


Организации, запрещенные на территории Российской Федерации
Telegram Logo

Используя наш cайт, Вы даете согласие на обработку файлов cookie. Если Вы не хотите, чтобы Ваши данные обрабатывались, необходимо установить специальные настройки в браузере или покинуть сайт.