Верьте в Британию, восстановление сулящую

C экономикой Великобританией связано очень много неопределенности: время от времени в прессе появляются совершенно противоречивые факты – сначала слухи о том, что суверенный рейтинг страны во

C экономикой Великобританией связано очень много
неопределенности: время от времени в прессе появляются совершенно
противоречивые факты – сначала слухи о том, что суверенный
рейтинг страны вот-вот будет пересмотрен в сторону понижения в
связи с раздувшимся дефицитом госбюджета, но спустя уже пару
недель все говорят об этой стране как о единственном лучике света
в темном царстве мирового кризиса.



А противоречия-то, по сути, вытекают друг из друга. Начнем
с того, что правительство, на мой взгляд, ведет себя очень
правильно, активно реализуя все новые и новые программы и не
останавливаясь, чтобы посмотреть, сработает ли этот пакет (как
это происходит в еврозоне, к примеру). Причем программы
затрагивают очень много отраслей экономики, начиная от кредитного
сектора, который и считают виновником всех проблем, и заканчивая
налоговыми мерами.



Однако при столь агрессивной реализации пакетов
стимулирования расходы государства, соответственно, также
множатся, тем самым не раз вызывая дебаты как внутри страны, так
и за ее пределами. Некоторые аналитики верят, что при таком
раскладе страна очень скоро пойдет по миру. Но одновременно с
этим активная деятельность и Банка Англии, и министерства
финансов начала постепенно приносить свои плоды, причем сигналы
поступают из разных точек экономики.



Рынок ипотечного кредитования серьезно пострадал от
текущего кризиса. Тем не менее вот уже в течение нескольких
месяцев мы наблюдаем восстановление числа одобренных заявок на
ипотеку, хотя и очень медленное и робкое, но тем не менее
ВОССТАНОВЛЕНИЕ! Агенты по недвижимости сообщают о растущем числе
запросов насчет покупки домов, в то время как цены на жилье все
еще продолжают падать. Опубликованные на днях отчеты говорят о
том, что за три месяца по апрель число оценщиков недвижимости,
отметивших падение цен на жилье, оказалось минимальным с января
2008 г., поддержав надежды на то, что темпы спада в секторе жилья
Британии замедляются.



Помимо этого, мы получаем официальные сообщения о том, что,
к примеру, в марте потребительское кредитование немного выросло:
кредитование по кредитным картам увеличилось на 300 млн фунтов
стерлингов против £100 млн в феврале. В то же время вклады
физических лиц в банках в марте остались практически на прежних
уровнях после падения за предыдущий месяц – желание сберегать у
населения явно не так велико. Здесь, конечно, свою роль играет и
тот факт, что ставки по депозитам практически минимальны
благодаря применяемой Банком Англии политике монетарного и
количественного смягчения.



Напомним, что после продолжительного снижения процентных
ставок Центробанк принял решение перейти к нетрадиционным мерам,
т. е. «количественному смягчению» в рамках программы покупки
активов (государственных гилтов и корпоративных облигаций).
Похоже, данная программа на текущий момент является основным
средством смягчения условий на кредитных рынках, хотя, конечно,
потребуется время, чтобы экономика ощутила это на себе в полной
мере.



Тем временем исследование Британского розничного
консорциума (BRC) отразило, что в апреле показатель розничных
продаж в стране зафиксировал максимальный прирост за 3 года, став
еще одним подтверждением, что худший этап рецессии, возможно, уже
пройден. Более того, на днях несколько британских компаний
розничного сектора сообщили о том, что их продажи выросли,
превысив прогнозы.



Индекс деловой активности PMI в апреле также отразил
восстановление: индикатор в сфере услуг достиг 48,7 против 45,5 в
марте, что стало максимальным уровнем с прошлого августа.
Состояние сферы услуг имеет большое значение для экономики, так
как данная отрасль составляет три четверти от ВВП. Не отстают от
показателей и аналогичные исследования в обрабатывающей
промышленности и строительном секторе. Число заказов
демонстрирует рост, указывая если не на восстановление экономики,
то по крайней мере на ее стабилизацию.



На фоне всего этого начинает укрепляться фунт, что является
признаком того, что доверие к британской экономике возвращается.
Однако стоит отметить, что замедление темпов экономического спада
еще не означает рост экономики. Конечно, слишком рано заявлять с
уверенностью, что то, что мы сейчас наблюдаем, не временная
коррекция, результат статистической ошибки или сезонных
искажений. Потребуется продолжительный и устойчивый рост
индикаторов (для PMI – выше отметки 50, отражающей переход
экономики в фазу роста) для того, чтобы убедить и трейдеров, и
экономическую общественность в том, что в Великобританию можно
верить. Однако мы выступаем лишь только за справедливость – слухи
о том, что Великобритании придется чуть ли не сложнее всех в
выходе из кризиса, слишком преувеличены. Мы полагаем, что,
несмотря на то, что ВВП за второй квартал, несомненно, все еще
останется на отрицательной территории, спад будет уже не таким
ужасающим, как те -1,9% кв./кв., что мы видели в первом квартале.



По-видимому, исходя именно из этих соображений, организация
ОЭСР на днях сообщила, что состояние британской экономики из фазы
«уверенного спада» перешло в фазу «вероятного дна» экономического
цикла, так как темпы спада замедляются. В рамках исследования
индекс опережающих индикаторов вырос на 0,3 пкт. до 96,6.
Несмотря на то что восстановление страны подтверждается цифрами
«за сто», мы можем сами наблюдать - это «счастье очень близко и
очень возможно». Для справки, среди стран БРИК лишь Китай
прибавил себе 0,9 пкт. до отметки 93, предположив формирование
«вероятного дна». Россия же в годовом исчислении взяла пальму
первенства по снижению (-21,8).