Трагедия в Японии позволит скорректировать рынки

Поводом для этих рассуждений стало то, что Япония не закрыла свои фондовые площадки, как это сделали власти США в сентябре 2001 года. Действительно, зачем провоцировать острую ситуацию?

Точного ответа, конечно, мы знать не можем, но некоторые рассуждения нам вполне доступны.

Начнем мы, естественно, с общего описания ситуации, которое было нами сделано в предыдущем тексте, посвященном событиям в Японии. Проблема состоит в том, что все фондовые площадки сильно «перегреты», и уровни индексов намного превосходят более или менее «естественные» величины, характерные для сегодняшнего развития экономики. Достаточно сравнить сегодняшнее значение индекса Доу-Джонса и его же значение три года назад, в начале 2008 года, а также нынешнее и тогдашнее состояние экономики. И совокупный спрос, и объем кредитования, и масштаб мировой торговли сегодня существенно меньше, чем тогда, – а вот индексы как минимум не ниже.

Собственно, то, что рынки перегреты, в общем, ни для кого не секрет. Скажем, Нью-Йоркская фондовая биржа начала коррекцию в последние дни, еще до землетрясения в Японии, однако темпы этой коррекции были явно недостаточны. Но и устраивать полномасштабную коррекцию достаточно страшно, поскольку многолетняя эмиссия уже привела к тому, что избыток денег направлялся на спекулятивные площадки, а это вызвало и приток денег частных спекулянтов (т. н. «физиков»), для которых прибыль, которую они получают от роста акций, куда более важна, чем для крупных банков. Напомним, что использовать слово «инвестор» для игры на фондовых рынках не совсем корректно, поскольку инвестиции – это вложения, увеличивающие основные фонды предприятий.

Если «физики» испугаются и начнут массово бежать с рынка, то, с учетом того, что они используют значительный объем кредитных ресурсов, это может вызвать быстрое падение рынка. А если учесть, что те, кто не успел вовремя вывести свои деньги, попадают в ситуацию «маржин колла» (т. е. принудительного закрытия своих позиций, что провоцирует не просто обвал рынка, но стремительный обвал), то ситуация становится еще более сложной. События мая 2010 года, когда индекс Доу-Джонса за несколько минут упал на 1000 единиц (около 10%), тому показатель. В такой ситуации проблемы могут появиться и у крупных игроков, которым трудно будет скрыть свои убытки в бухгалтерских показателях. А это значит, что денежные власти основных стран мира должны придумать, как аккуратно и под контролем скорректировать фондовые рынки так, чтобы не вызвать паники…

И вот здесь можно отметить, что японский рынок первым открывается после выходных, причем не просто первым, но со значительным отрывом. И если грамотно отыграть ситуацию (т. е. продемонстрировать спекулянтам, что ситуация сложная, но не критическая), то затем на европейских, а потом и на американских рынках можно будет повторить этот управляемый сценарий, с учетом того, что у денежных властей было около двух суток на подготовку. И не исключено, что эти двое суток они использовали для того, чтобы подготовиться к событиям и договориться с японскими властями.

Отметим, что Центробанк Японии уже объявил о готовности эмитировать по необходимости более 12 трлн иен (более €100 млрд) для поддержки местных банков. Токийская биржа, естественно, упала, но не критично: индекс «Никкей» уменьшился примерно на 6%. Но самое главное – этот спад произошел буквально в первые минуты торгов, а затем ситуация успокоилась. Не исключено, что свою роль в торгах сыграли и другие центробанки, но мы пока такой информации не получили.

Не исключено, что такая же ситуация (только в менее острой форме) произойдет и на европейских площадках, а затем – и на американских. И тогда задача будет решена: всем участникам рынков («физикам» – в первую очередь) будет продемонстрировано, что некоторое падение рынков связано с объективными причинами, так что выходить с рынка и фиксировать убытки глупо. Дополнительные возможности по кредитам позволят банкам не фиксировать «маржин коллы», а просто увеличивать объемы кредитования спекулянтов с учетом того, что рынок буквально завтра-послезавтра отыграет некоторую часть сегодняшнего спада.

В результате и волки будут сыты, и зайцы целы: рынок скорректируется, основные спекулянты, пришедшие на него в последние месяцы в расчете на быструю прибыль, не убегут от коррекции, и дополнительные возможности для «приема» новых эмиссионных денег появятся. Разумеется, это – не выход из положения в целом (скорее передышка еще на несколько месяцев), но в нынешней ситуации и это замечательно. А уж что делать потом, в конце лета – начале осени, – это можно решать потом, что называется, по мере поступления.

Резюмируя сказанное, можно отметить следующее: события в Японии, скорее всего, позволят грамотно решить назревшую задачу безболезненной коррекции фондовых рынков, что позволит на несколько месяцев отложить опасения катастрофического развития ситуации («лопания пузыря»). Это не решает многих других проблем – например, проблем рентабельности реального сектора, поскольку эмиссия, судя по всему, будет продолжаться, а значит, «горячие» деньги все равно так или иначе будут прорываться на те или иные рынки (в частности, сырья и продовольствия). Таким образом, в лучшем случае у денежных властей США будет время до осени, в худшем – на первый план вылезут другие проблемы, не связанные прямо с фондовыми рынками.