Еврозона рассыпается

В четверг, 26 июля, президент Европейского центробанка Марио Драги выдал новую порцию обещаний защитить еврозону от коллапса, в том числе – поклялся бороться с непомерно высокой стоимостью заемных средств.

Спекулянты с готовностью ему поверили. Экономисты – нет. Президент России Владимир Путин и его команда продолжают пребывать в задумчивости.

Очередные заклинания во спасение еврозоны Драги сделал на инвестиционной конференции в Лондоне, видимо, коротая время в ожидании церемонии открытия олимпиады.
«В рамках своих полномочий ЕЦБ готов сделать все, что потребуется, чтобы защитить евро. И поверьте мне, этого будет достаточно, - цитирует Драги Bloomberg. - В той степени, до которой размер суверенных премий (за заемные средства) мешает работе каналов распространения монетарной политики, это входит в наши полномочия. Евро нерушим».
Если непредвзято приглядеться к этим строкам, то вдруг выясняется – они пусты. Но финансовый мир жаждет каких-то позитивных известий. И не из человеколюбия, а просто потому, что пора бы поиграть и на повышение, чтобы еще заработать. И вот как то же агентство Reuters комментирует слова Драги: «Эти комментарии - самые смелые заявления Драги к настоящему времени, подтверждающие, что ЕЦБ готов вмешаться в течение долгового кризиса, чтобы помочь Италии и Испании, чьи затраты на заемные средства взлетели до неприемлемых уровней»...
Игрокам только того и надо. И вот евро подскакивает к доллару после таких комментариев, а фьючерсы на немецкие облигации опускаются на негативную территорию. Цена испанских облигаций уходит ниже 7%. С часу на час ждем новости из Италии. Словом, не знаю общую картину, можно подумать, что в Европе наступил новый, на этот раз – финансовый, ренессанс.
Все, что не сказал господин Драги для наступления окончательного евросчастья, за него домыслили всеведущие эксперты. Они напомнили, что ЕЦБ «законсервировал» свою программу выкупа суверенных облигаций несколько месяцев назад и пока отказывается возобновлять ее. Поэтому все внимание будет приковано к тому, что еще может сделать банк. Их мысли тут же подхватили чиновники ЕЦБ и посыпались заявления, что выкуп гособлигаций возобновиться. Скоро.
Заметим, что ни по одному из пунктов, которые порождают радость рынков, нет никаких конкретных решений, а есть только обещания. Но пока и обещаний хватает, вот ЕЦБ и наладил их массовое производство. Нащупан тренд управления рынками через намеки и обещания. И этот тренд заставляет высших евробюрократов поддерживать друг - друга. К примеру, министр финансов Франции Пьер Московичи сказал, что замечания Драги о доходности гособлигаций «очень позитивны». И опять – радость на биржевых площадках. Хотя человек в здравом уме должен, казалось бы, просто подумать, что ничего, ну ровным счетом ничего нет, никакого смысла нет, в том, что сказал Московичи, да и в том, что сказал Драги. Вернее, там есть точно такой же заряд банальности, как в бесспорном утверждении про то, что Волга впадает в Каспийское море.
Но игрокам, спекулянтам, нужны любые заявления, на которых можно сыграть. Вот они и радуются, делая новые ставки и зарабатывая новые деньги. Другое дело – серьезные аналитики и исследователи. Им не до оваций.
Эксперты не эмоции разглядывают, а цифры сопоставляют. Вот накануне выступления Драги перед открытием олимпиады стало известно, что, как пишет Reuters, «индекс делового доверия в Германии упал ниже прогноза экономистов, обновив очередной минимум более чем за два года на фоне усугубления долгового кризиса… Мюнхенский экономический институт Ifo сообщил, что индекс делового климата, основанный на опросе семи тысяч руководителей, третий месяц подряд снижается, до 103,3 пункта по сравнению с 105,2 пункта в июне. Эксперты ожидали, что показатель будет зафиксирован на уровне 104,5 пункта».
Еще, помниться, в понедельник, 23 июля, международное рейтинговое агентство Moody's понизило прогноз наивысшего рейтинга Германии до «негативного».
А как раз в день радостных заклинаний Драги в Лондоне, крупнейший американский банк Citi выпустил мрачнейший прогноз на ближайшие три года. Там цифры сложились в такой пасьянс: Грецию уже не спасти, Испания и Италия неизбежно объявят дефолт и двинутся вслед за греками, после чего всему миру придется несладко.
По мнению Citi, Драги опоздал и с намерениями, и с действиями. В своем прогнозе по развитию мировой экономики на этот год Citi отказывает Европе в самой возможности возобновления роста в ближайшие годы. По подсчетам Citi европейский валовый продукт сократится на 0,6% в этом году, а в следующем - на 0,9%. Восстановление возможно лишь в 2014 году, когда экономика может вырасти на 0,6%.
Анализ данных доказывает, что мы имеем дело с рецессией в зоне евро. И нет пока причин к тому, чтобы эта рецессия остановилась. А раз она явно продлиться до конца этого - начала следующего года, то неминуемо начнется развал еврозоны. Сначала ее покинет Греция (вероятность – 90% в ближайшие 2-3 квартала), а другие страны реструктурируют свои долги - т.е. проведут контролируемый дефолт, такой же, какой Греция совершила весной.
По строго научному разумению, реформы в Греции уже не возможны ни при каком правительстве. Но Citi продолжает «радовать» - скоро помощь потребуется Испании и Италии. И им ее окажут. В результате на спасение греков денег уже не останется.
Вердикт Citi: официальный выход Греции из еврозоны состоится 1 января 2013 года. Потом вновь введенная драхма подешевеет к евро примерно на 60%, в стране начнется инфляция, экономика сначала рухнет, а долги будут списаны в одностороннем порядке. Затем начнется медленное восстановление.
Дальше будет еще интереснее. На одновременную помощь Италии и Испания размеров антикризисных фондов ESM/EFSF будет недостаточно. И занять на рынке не получится. Потому что, как «антикризисным фондам будет обеспечено первое место в очереди кредиторов, так что инвесторы просто побоятся давать взаймы Италии и Испании, полагая, что в случае дефолта им ничего не достанется».
Вердикт Citi: Италия, Испания, да и Кипр пойдут на реструктуризацию своих долгов. Повторная помощь ЕС и МВФ в 2013-2015 годах понадобится Португалии и Ирландии. Европа окончательно лишится доверия инвесторов, рейтинговые агентства снизят рейтинги большинства стран, в том числе и Германии, Франции и Великобритании. А в перспективе нескольких лет снизятся рейтинги США и Японии, которые также пострадают от европейского кризиса. Из европейских стран высокие рейтинги сохранят лишь страны Скандинавии и Швейцария.
При этом полномасштабного распада еврозоны Citi на ближайшие годы не прогнозирует. Экономисты банка пишут: «Европа после выхода Греции и еврозоны будет занята вялотекущей интеграцией».
По поводу обещаний Драги аналитики Citi сказали коротко и ясно.
Он продолжит обещать, но это ничего не изменит. Ставка рефинансирования снизится до 0,25%, а ставка по депозитам станет негативной. «ЕЦБ расширит количество ценных бумаг, которые принимаются в залог по кредитам, а раздавать их ЕЦБ будет еще более щедро, чем зимой, требуя, чтобы на полученные деньги банки скупали облигации своих проблемных стран. Больше никому эти облигации не нужны. Это только усугубит проблемы в банковских системах Европы», - цитирует доклад Citi агентство Финмаркет.
Для России, конечно, важно понять, что будет с Европой, с евро, в ближайшие месяцы и годы. Этим давно озабочен президент Владимир Путин. Но никто из его советников не может дать ему вразумительных ответов на ясные вопросы. В. Путин даже собрал недавно экономический совет, куда пригласил всех известных экономистов от Глазьева до Гавриленкова, от ультраправых до сверхлиберальных. Приглашенные говорили подолгу, туманно и очень серьезно повторяя прочитанное в разных докладах, типа приведенного выше документа Citi. Но ясно ответить, как Citi, что вот с 1 января 2013 греки пойдут на выход, еврозона не развалиться, но валовый продукт в ней будет такой-то и такой-то, наши ученые не смогли, все больше уходили на философствования и разговоры о вечном…