Глава Счетной палаты поправилась

Предложение Голиковой распаковать «кубышку Кудрина» прожило всего полтора часа

В Счетной палате, похоже, не могут определиться, критиковать ли им финансовую политику России, идеологом которой был еще прежний министр финансов Алексей Кудрин, или не стоит лезть на рожон. Впрочем, некоторые рекомендации кое-что подправить в бюджетной схеме страны ведомство Татьяны Голиковой все же дало.

Речь идет об опубликованном накануне документе с длинным названием «Анализ возможности использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ) в качестве источника финансирования дефицита федерального бюджета как альтернативного механизма замещения долговых обязательств». Его готовили прежние, степашинские аудиторы, однако подписан он был уже новым аудитором палаты Татьяной Мануйловой.

В бюллетене СП содержится сенсационное по сути предложение формировать Резервный фонд страны не за счет нефтедолларов, как это происходит сейчас, а за счет профицита бюджета. Критикуется и перечеркивается вся система, построенная в свое время бережливым Кудриным, предпочитающим «набивать кубышку» и параллельно занимать деньги на стороне, наращивая госдолг России.

Доходы от продажи черного золота СП предлагает, напротив, направить на покрытие дефицита бюджета и выплату государственного долга, растущего из года в год непропорционально потребностям. За последнюю двухлетку Россия довела эту цифру уже до триллиона с лишним рублей, притом, что бюджет был то совсем чуть дефицитным, то и вовсе профицитным.

Как говорится в отчете, в 2011 году профицит федерального бюджета составил 442 миллиарда рублей, а госдолг при этом вырос на 27,7%, увеличившись на 1,013089 триллиона рублей. При этом и политика заимствований по «схеме Кудрина» остается ущербной. Занимая деньги под высокие проценты, российское правительство отдает их иностранцам, но уже под мизерные проценты (в несколько раз ниже, чем придется платить по долгу нам). «Средневзвешенная стоимость заимствований в 2009-2012 годах была в 3-7,5 раза выше средневзвешенной доходности от размещения средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния», – говорится в отчете СП. Где здесь логика – непонятно.

Плюс ко всему российское правительство продолжает вкладывать резервы в нестабильные валюты – доллары, евро, фунты стерлингов. Аудиторы предлагают делать ставку не только на обесценивающиеся, но и на более стабильные деньги, например, японские иены, австралийские доллары, канадские доллары и даже рубль.

Примечательно, пишет «Коммерсант», что этот отчет СП пробыл на виду общественности совсем недолго: спустя полтора часа его сняли с сайта ведомства с формулировкой «техническая ошибка». Затем внесли правки, в итоге от 200-страничного документа осталось всего 4 листа. Причем самую главную рекомендацию – «набивать» Резервный фонд за счет профицита казны – ведомство Голиковой оставить не решилось. Или за аудиторов решил кто-то другой: мол, эта мера для страны неприемлема. Впрочем, остались рекомендации расширить портфель валют для резервов, а также использовать эти средства для латания дефицита бюджета. Новое руководство палаты согласилось с предшественниками и в том, что кудринская практика финансирования бюджетного дефицита путем заимствований не всегда бывает рациональной. И на этом новое руководство решило остановиться.

Впрочем, согласия нет не только у нового и прежнего руководства Счетной палаты, но даже у экспертов. По мнению аналитика УК «Атон-менеджмент» Дмитрия Голубовского, нынешняя финансовая политика страны просто безумна и ее нужно немедленно менять. «Безумно существование ситуации, в которой правительство России секвестрирует бюджет, притом, что растет размер Резервного фонда, который финансирует бюджет США. Мнение о том, что резервы страхуют бюджет от возможного падения нефти, несостоятельно. В 2009 году резервы спасли корпорации, некомпетентно управляющие внешним долгом, но ни в коем случае не рубль и не бюджетные доходы», – напоминает эксперт.

Аналитик «Инвесткафе» Тимур Нигматуллин, напротив, считает, что Резервный фонд выполняет не только функцию резерва на черный день, но и служит основой сохранения макроэкономической стабильности и обеспечения привлекательности для инвесторов в российскую экономику. «Дело в том, что формирование резервов искусственным способом способствует снижению зависимости экономики от волатильных нефтегазовых доходов посредством бюджетного правила, – говорит эксперт. – Если начать расходовать средства фонда, отказавшись от бюджетного правила, то России придется смириться с негативным для отечественных производителей укреплением рубля и/или ростом монетарной инфляции. Между тем, если продолжить жесткую монетарную и бюджетную политику, то по мере снижения инфляции и сохранении макроэкономической стабильности (именно так фонд воспринимают иностранные инвесторы) зависимость от нефтегазовых доходов со временем снизится сама по себе за счет роста других секторов услуг и промышленности».

В целом, считает Нигматуллин, несмотря на достаточно высокую стоимость заимствований, финансирование дефицита бюджета за счет средств фонда обойдется для российской экономики гораздо более дорого в долгосрочной перспективе из-за роста инфляции и чрезмерного укрепления курса рубля.

На текущий момент Россия не может похвастаться высоким уровнем госдолга, он составляет около 7% ВВП, считает аналитик компании «Альпари» Анна Кокорева. По ее словам, не так давно Россия разместила облигации внешнего займа, и довольно успешно. А в нынешнем году займы на основе выпуска еврооблигаций производятся впервые.

«Однако внешние займы дорогие, но только в последнее время. Рост цен на заимствования связан с нестабильной ситуацией на глобальном рынке капиталов и замедлением экономики развитых стран, – поясняет эксперт. – В развивающихся странах, таких как Россия, займы всегда стоят выше среднего. Стагнация экономики страны увеличивает риски инвесторов, за которые надо платить».

Но заимствования при низком дефиците или при профиците бюджета действительно вызывают удивление, говорит Кокорева. Однако, считает она, расходование резервов в интересах бюджета также неразумно, так как данные средства предназначены для более суровых времен.

«Соответственно, заимствования по средствам размещения облигаций – хорошая альтернатива. Более того, подобный способ брать в займы является общепринятым в мировой экономике. Также необходимо учитывать, что резервные фонды не вечные, и когда они будут исчерпаны, все равно придется брать в долг. Только при низких золотовалютных резервах или их отсутствии получить финансовую поддержку со стороны будет очень трудно, так как во многих случаях они выступают гарантом платежеспособности страны. Таким образом, страна с низкими резервами будет получать займы на невыгодных условиях. Поэтому текущая политика, которую критикует СП, – это спорный вопрос. С одной стороны, брать взаймы при низком дефиците неверно, но и расходовать резервы тоже неправильно», – резюмирует Кокорева.