Фондовый рынок: возможно сокращение капитализации

Прозвучавшие в среду комментарии руководителей Резервной Системы США относительно чрезмерно высоких ценовых показателей отдельных сегментов жилищного рынка; критическая оценка агентством Fitch планов британского правительства по расширению сектора залогового кредитования позволила глобальному рынку бондов отреагировать на накопленную в ходе последних сессий весомую техническую "перекупленность".

Доходность 10-летних европейских правительственных облигаций выросла почти на 1% (3,313% к закрытию сессии). Аналогичные по сроку обращения бонды Казначейства США также подешевели: 4,08% против 4,02% накануне. Слабая реакция российских еврооблигаций RF30 на негативную динамику западных рынков в свете последних событий представляется результатом относительно высокой волатильности цен данных бумаг: 108,75/109,120 по итогам торгов в среду.

Сырьевой сегмент вновь оказался для инвесторов привлекательнее финансового сектора: за последние три дня стоимость нефти на американских площадках выросла на 6,5%, что предопределило начавшийся в среду возврат мировых фондовых индексов в рамки базовой, <медвежьей> тенденции.

Результаты проводившейся в последние годы финансовой политики российских предприятий становятся все более очевидными. Гипертрофированная активность в инвестиционном секторе на фоне сокращения вложений в реальное производство; чрезмерная долговая обремененность бизнеса, сформированная в целях поддержания потенциально слабых, убыточных позиций в ближайшие месяцы, на фоне ухудшения делового климата, вероятно, станет причиной значительного числа различных по характеру кризисных явлений. В этой связи, наиболее уязвимыми - с точки зрения возможного размера сокращения капитализации и рыночной доли - в среднесрочной перспективе остаются крупные корпоративные структуры не способные в сжатые сроки трансформировать цели и характер деловой практики.

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"