Китай начинает ревальвацию юаня

Ревальвация юаня, которую ряд специалистов ожидали в августе - сентябре 2005 года, была проведена Китаем значительно раньше указанного срока.  Данный шаг финансового руководства страны демонстрирует его готовность к продолжению реформ валютного ценообразования. Наиболее убедительным аргументом для активизации данного процесса служит - в последние недели - усиление негативной тенденции на рынке американских казначейских облигаций. На фоне рекордного за последние годы сокращения спреда доходностей между долго- и краткосрочными кредитными ставками в США, руководство КНР, судя по его последним действиям, весьма негативно оценило перспективы инвестиций в американскую финансовую систему.
Позиция Китая нашла поддержку в лице Банка Малайзии, заявившего о переходе к управляемому плавающему курсу национальной валюты. В той или иной степени, проблему активизации процесса валютных реформ затронули вчера высказывания представителей Центральных Банков Сингапура и Таиланда.

Согласно определению, данному в среду Аланом Гринспаном, «существующая система валютного ценообразования ведет к перекосам в китайской финансовой системе». Следует отметить, что указанная Председателем ФРС проблема  характерна для мировой экономики в целом. Становится все более очевидно, что увеличение золотовалютных резервов, формирование различных вариантов стабилизационных фондов - в том числе российского - не является мерой, адекватной текущему и потенциальному объему импортируемой инфляции.

С другой стороны, прагматичная политика сегодняшнего руководства ФРС, вероятно предусматривает - в числе мер по сокращению платежных дисбалансов - снижение курсовой стоимости американской валюты даже в условиях падения привлекательности инвестиций в ценные бумаги США.

Вчерашняя акция Народного Банка Китая, которая, вероятнее всего, будет действенно поддержана Центральными Банками других стран способна существенно ослабить позиции доллара на международном валютном рынке уже в среднесрочной перспективе. Текущее повышение евро - в этой связи - представляется не краткосрочной курсовой коррекцией, а началом серьезной новой тенденции рынка, формирование которой, впрочем,  происходит в неоднозначных для европейской валюты условиях.

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"