Рубль снова упал, но обещал подняться

Правительство и Центробанк всерьез озаботились продолжающимся ослаблением национальной валюты

Рубль все еще падает, но обещает скоро остановиться. Импульс замедлению придал премьер Медведев, поручивший ЦБ продолжать поддерживать макроэкономическую стабильность в стране, применяя при необходимости интервенции на валютном рынке. Т. е. глава правительства обязал банк делать то, чем он и так должен был по определению заниматься, но почему-то не делал. Это все равно что поручить пекарю следить за наличием хлеба, допекая новый при необходимости. Ну, хорошо хоть так. Вопрос, правда, насколько вообще глава правительства может что-то поручать Центробанку: орган-то это формально независимый. Но у нас такое сплошь и рядом.

Наверное, «вдохновленные» этим поручением, коммерческие банки еще в субботу подняли курс продажи доллара до 34,5 руб. Утро понедельника показало, что они не прогадали: на предварительных торгах курс доллара поднялся до 33,8 руб., затем, в течение получаса, достиг максимума – 34,15 руб. На этом уровне подоспели интервенции ЦБ, и завтрашний курс зафиксировался на уровне 34,03 руб. за доллар.

После этого на торгах доллар стал падать, а рубль – укрепляться: в 16:00 цена была 33,58 руб. за доллар, после чего доллар опять немного подорожал и в 17:00 составлял 33,65 руб., а к концу торгов снизился до 33,48 руб.

Кстати, об интервенциях. ЦБ осуществляет их из собственных валютных резервов, составляющих на данный момент $524 млрд. Сумма солидная, и если предположить, что ЦБ нужно было поддерживать рубль каждый день интервенциями по $250 млн, ее хватило бы аж на 8 лет. Конечно, не все деньги предназначены для этого, но в такие-то моменты, как на прошлой неделе, можно было бы не жаться и потратить миллиард-полтора на поддержку национальной валюты, чтобы сердца граждан не обливались кровью.

Но, раз не потратили, на сегодняшний день мы имеем то, что имеем. Столь существенных темпов недельного падения рубля не наблюдалось с 2009 года. В понедельник доллар поднимался до 34,15 руб., евро – до 42,35 руб., бивалютная корзина – до 37,83 руб. Доллар и бивалютная корзина при этом обновили максимум с 2009 года, евро – с октября 2011 года.

Главными причинами падения курса остаются Греция и снижение нефтяных цен. Хоть экономисты и считают, что снижение курса рубля было чрезмерным, но маховик на прошлой неделе раскрутился, и снижение, скорее всего, продолжится и дальше, хотя уже и не такими темпами. Спекулятивные атаки на рубль будут продолжаться.

Как считают специалисты ИК «Уралсиб Кэпитал», мнение которых приводит агентство Финмаркет, резкое ослабление рубля, по всей видимости, обусловлено атакой спекулянтов на российскую валюту, но на основании накопленного опыта можно утверждать, что они длятся недолго и, как правило, не увенчиваются успехом при условии, что в распоряжении регулятора имеется достаточно резервов.

Если рубль выйдет за рамки коридора, ЦБ решительно вмешается в ситуацию, при этом верхняя граница коридора может быть повышена на 50-60 коп.

В краткосрочной перспективе стоимость бивалютной корзины не превысит 38,7 руб. (сейчас – 37,73. – Прим. КМ.RU), а исходя из текущего курса евро ($1,23 за евро), обменный курс доллара и евро к рублю не превысит 35,07 и 43,14 руб. Среднесрочные же перспективы рубля будут зависеть от цен на нефть. Исходя из цены нефти марки Urals на уровне $100 за баррель, равновесный обменный курс доллара к рублю находится в диапазоне 30,5-31,5 руб. Таким образом, в ближайшие пару недель доллар может вернуться в указанный интервал.

Но если Urals подешевеет до $90 за баррель, равновесный курс доллара повысится до 31,5-32,5 руб. Однако американская валюта может превысить равновесный уровень при усилении оттока капитала.

«Номос-банк» полагает, что при падении нефти марки Urals до $90 за баррель Минфин РФ будет заинтересован в девальвации рубля как минимум до 35-36 руб.

«Московский фондовый центр» (МФЦ) отмечает, что рубль падал слишком стремительно и в настоящее время выглядит перепроданным к доллару даже в рамках глобального вывода средств. Воспользовавшись моментом, ЦБ РФ может начать продавать валюту более активно, нежели это наблюдалось на прошлой неделе, и в этой ситуации рубль может показать обратное движение. На этой неделе, по мнению МФЦ, доллар вряд ли пробьет уровень сопротивления 34,5-34,7 руб. за доллар.

Morgan Stanley допускает, что снижение курса рубля в краткосрочной перспективе может продолжиться, но причин для более слабой динамики, чем у валют развивающихся стран и сырьевых экономик, в настоящее время нет. Иными словами, разворот назад, если он случится, будет неполным.

ING Bank не испытывает особого оптимизма, отмечая, что глобальный внешний фон остается явно негативным. Нефть дешевеет, а экспортеры появляются лишь с минимальными «точечными» продажами, ожидая более привлекательных уровней для продажи долларов.

«Интерфакс-ЦЭА» надеется, что доллар приостановит рост на текущей неделе и имеет шансы немного скорректироваться вниз, но, скорее всего, останется в пределах 33-34,5 руб.; евро будет ориентироваться на диапазон 41-42 руб., стоимость бивалютной корзины будет совершать колебания в районе 37 руб.

Позитивный фон создают в очередной раз возродившиеся надежды на благоразумие Греции, где должны пройти новые парламентские выборы, за которыми, если все будет благополучно, последует формирование правительства, которое захочет соблюдать ранее принятые страной на себя финансовые обязательства. Далее европейцы сумеют создать приемлемый механизм взаимной поддержки. Доллар при этом сохранит достигнутые повышенные уровни к евро, курс которого закрепится в пределах $1,2-1,25. Мировые цены на нефть будут консолидироваться на достигнутых уровнях семимесячных минимумов.

Глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев заметил в субботу, что если цена нефти прекратит падение, рубль, скорее всего, укрепится. Если же падение продолжится, рубль, возможно, будет ослабевать, хотя и гораздо меньшими темпами, чем это происходило, потому что ЦБ будет гораздо более активно применять валютные интервенции.

Впрочем, из отсылки к цене нефти следует, что особой щедрости от ЦБ в интервенциях на валютном рынке ожидать не следует и снижение курса рубля пока совпадает с интересами правительства.