Почему рухнул Доу-Джонс

Несколько дней назад произошел обвал на фондовой бирже в Нью-Йорке

Несколько дней назад произошел обвал на фондовой бирже в Нью-Йорке. Индекс Доу-Джонса, который отражает капитализацию 30 крупнейших компаний США, упал за несколько минут почти на 1000 единиц (около 9% от своего значения на момент начала торгов), опустившись ниже показателя 10 000. Правда, потом, к концу торгов, он компенсировал часть потерь. Общее падение по итогам торгового дня оказалось чуть больше 3%, но и это не так мало.

Поскольку я не являюсь специалистом по фондовым операциям, предоставляю слово ниже Сергею Егишянцу, который последние годы не раз демонстрировал глубокое понимание процессов, протекающих на спекулятивных рынках:

– Уже заявили: мол, сбой в торгах по акциям Procter & Gamble вызвал обвал Доу. Остается выяснить, кто вызвал такой же обвал «Насдака», в который Procter & Gamble, разумеется, не входит... Падеж, как и в двух предыдущих таких же памятных случаях (апрель 2000 и сентябрь 2008 года), вызван массовыми «маржин-коллами» у «чайников», которые недавно пришли на рынок (таковых – большинство, ибо они долго не рисковали входить, но начальство их таки убедило). В итоге почти все они стоят в покупке значительно выше 10 000 пунктов по Доу – к тем, кто пришел на самых верхах и взял много позиций с плечом, маржин-колл уже подоспел. А рост случился благодаря программам автоматических покупок: в них заложено условие, что если Доу упал больше, чем на 1000 пунктов, то надо открывать покупки. Как только эта отметка падения была достигнута, программы автоматически запустили массовые покупки, и рынок улетел обратно вверх.

В общем, картина такая: рынок специально держали много месяцев, заставляя публику залезть в него. На скромных по объемам торгах профессиональных спекулянтов Доу вырос в 1,5 раза (до 10 000), и лишь после этого публика все же пришла, дружными усилиями вызвав рост рынка еще аж на целых 10%. И теперь рынок цинично выкинул «чайников» с немалыми лоссами: те же 1200 пунктов роста Доу, что были сделаны с участием широкой публики в течение полугода, теперь были отыграны лишь за несколько дней. Подхвата в виде покупок при падении цены нет – все уже и так в рынке были, и все играли на повышение; именно так и бывало в прошлые разы. Это – всем известный феномен «чем больше оптимизм, тем глубже обвал».

Несколько слов нужно сказать о том, что такое маржин-колл. Это понятие возникает, когда вы торгуете, что называется, «с плечом». В обычной ситуации вы покупаете на свои деньги у брокера акции и ждете, пока они вырастут в цене. Точнее, вы открываете у брокера счет, а он покупает акции в размере вашего депозита. А потом – продаете. Если они падают в цене, то все равно находятся в вашей собственности, и ничего с ними произойти не может. Другое дело, если, уже купив акции на растущем рынке, вы решите увеличить свою прибыль и возьмете под эти акции у того же брокера кредит. Тогда ваши акции являются обеспечением этого кредита, и их стоимость не должна упасть ниже объема кредита; в противном случае брокер понесет убыток. И в этой ситуации, в случае резкого падения цен, брокер без вашего согласия продает ваши акции и возвращает свой кредит. При этом чем глубже вы залезли в эту операцию (кредит же можно брать и под залог тех акций, которые вы купите под кредитные деньги), тем меньше должно быть падение рынка, чтобы брокер произвел такую операцию, поскольку обеспечением под все эти кредиты и операции служит ваш исходный депозит. Это и называется «маржин-колл».

Собственно, это и произошло. Рынок долго рос, и все «чайники», привлеченные таким «устойчивым» ростом, начали работать «с плечом». А затем он резко упал, и они потеряли все свои деньги, вложенные в рынок.

Вообще последствия этого обвала оказались серьезными: существенно упала цена на нефть (которая носит откровенно спекулятивный характер), упал евро по отношению к доллару (доллар вообще сейчас растет на всех крупных катаклизмах, даже происходящих в США); думаю, что упадет и рубль. Но главное – всем стало понятно, что мысль о том, что кризис «закончился», как-то не очень соответствует реальности, поскольку такого рода масштабные катаклизмы, даже если у них не будет краткосрочных последствий, на пустом месте не возникают. А значит, неладно что-то в королевстве Датском…