Фондовый рынок: позиция ФРС станет более жесткой

Денежно-кредитная политика ФРС возможно, станет более жесткой.

Стоимость 10-летних облигаций США, ЕС на дневных торгах в Европе снижается под влиянием жеcткого выступления Алана Гринспана в американском Конгрессе.

На фоне падения цен рынка фьючерсов на процентные ставки ряд - динамика которых указывает сейчас на, как минимум, 0,75% - ное повышение до конца года базовой ставки ФРС -значительное число специалистов отмечает: вчерашние заявления Председателя Федеральной Резервной Системы увеличили вероятность активизации процесса ужесточения кредитно-денежной политики США.

Под влиянием существенного повышения цен на части региональных рынков недвижимости (Председатель ФРС, на этот раз прямо назвал их "мыльными пузырями") руководство ФРС демонстрирует готовность корректировать свои действия с учетом ухудшения инвестиционного климата, если спрос на американские ценные бумаги упадет в результате проводимых ФРС акций по сдерживанию долгосрочного инфляционного давления.

Алан Гринспан: "США не могут бесконечно зависеть от иностранного

финансирования внутреннего потребления: Я не ожидаю, что сокращение внешнего спроса на американские активы повлечет за собой серьезное влияние на экономику США."

Рост процентных ставок в 3-м, 4-м кварталах может сочетаться c ужесточением Резервной Системой денежной политики. Алан Гринспан отметил существование подобной тенденции: "Темп роста глобального денежного предложения снижается - в том числе - в США. Это отражает стремление Центральных Банков держать инфляцию на низком уровне."

Развитие ситуации в указанном тренде - в условиях подготовки бюджета к увеличению числа проблем, связанных с финансированием пенсионных структур - приведет, вероятнее всего, к сокращению государственного потребления.

Алан Гринспан: "Сокращение налогов должно сопровождаться адекватным по размерам снижением правительственных расходов".

Повышение доходности американских 10-летних казначейских облигаций составило в четверг и пятницу более 2,5% ; в текущий момент котировки тестируют сопротивление 3,98%/4%,00.

В условиях значительной технической "перекупленности" потенциал снижения ценовых показателей мирового рынка бондов представляется весьма высоким. Мы по-прежнему ожидаем сохранение до конца 2005 г рынком 10-летних правительственных бумаг США показателей доходности в пределах 4%-4,5% годовых и выше.

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"