Фондовый рынок по-прежнему стабилен

Европейские фондовые индексы на дневных торгах в понедельник в среднем повысились на 0,2%/0,4%. Влияние неоднозначных пятничных данных американского ВВП и существенная техническая «перекупленность», вероятно, компенсируется притоком средств с рынка облигаций.

Значительный рост сегодня продемонстрировали акции BMW и DaymlerChrysler. Сектор находится во власти спекулятивных тенденций, сопровождающихся зачастую параллельным, практически одновременным повышением и понижением ценовых прогнозов и рейтингов эмитентов ведущими финансовыми структурами.

Наиболее слабые показатели в понедельник демонстрируют акции технологических и добывающих компаний, «хуже рынка» выглядит и банковский сектор.

Акции HSBC выросли в ходе дневных торгов более чем на 1%. Банк объявил о пятипроцентном росте прибыли в первом квартале 2005 г. В то же время, котировки Commerzbank и Deutsche Bank, входящих в DAX 30, демонстрируют негативную тенденцию. Под влиянием роста опасений относительно прибыли финансового сектора во втором полугодии, бумаги  ABN AMRO подешевели сегодня на 1%.

Доходность американских, европейских государственных облигаций остается в повышающемся тренде. Ставка 10-летних бондов правительства Германии выросла на 1,3% до 3,285% годовых. Доходность 10-летних американских казначейских обязательств составляет 4,3%(+0,3%). Рынок отражает в ценах пятничные данные о росте базового индикатора потребительских цен ВВП США (US Core PCE).

Темп увеличения объема ВВП США во 2 квартале не оправдал прогнозов рынка - сказалось влияние сокращения производственных запасов. На фоне падения потребительского спроса, отразившегося, в частности, в данных июльского показателя индекса потребительского доверия, американские компании, вероятно, постепенно сокращают производственную активность. На фоне очевидного усиления влияния высоких цен на нефть в третьем квартале, прогнозы сокращения темпов прироста ВВП  США, озвученные Председателем ФРС в ходе последних выступлений, кажутся оправданными.
Мировой экономике, в перспективе ближайших месяцев, грозит ослабление и второго ее «центра активности».  «(Согласно последним данным PMI в производственном секторе) мы ожидаем падения активности китайской экономики»,- говорится в сегодняшнем обзоре JPMorgan. Согласно мнению Вэна Дзияна, ведущего исследователя Национальной Комиссии Развития и Реформ КНР: «Сокращение потребительской инфляции; снижение прибыли корпораций, в том числе - представляющих перерабатывающий сектор, являются признаками «охлаждения» экономики Китая.»

Глобальная макроэкономическая неопределенность по-прежнему не находит своего отражения в котировках российских акций. Избыточная ликвидность в понедельник вновь способствовала повышению цен большинства «фишек». Индекс РТС к вечеру поднялся на 0,45%. Тем не менее, в текущих условиях риски, сопровождающие, продолжающийся рост мирового, в том числе российского рынка акций, являются, по всей видимости, чрезмерными. Снижение котировок фондового рынка РФ в перспективе ближайших дней представляется относительно более вероятным вариантом развития динамики рынка.

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"