Падение суверенного рейтинга США неизбежно

Это порождает целый ряд серьезных финансовых и политических проблем не только в самих Штатах, но и по всему миру

Пришел я вечером домой и вместо того, чтобы, как обычно, подойти к компьютеру, сначала поиграл с кошкой и попугаем (ну, точнее, посмотрел, как они друг с другом общаются). А потом уже совсем было решил пойти спать, но что-то потянуло меня заглянуть в Интернет, где я и прочитал новость. Или даже так – НОВОСТЬ.

«Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по суверенному рейтингу Соединенных Штатов Америки на уровне AАА со стабильного на негативный, говорится в сообщении S&P.

Одновременно были ухудшены прогнозы по рейтингам Федеральной резервной системы (ФРС), а также Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка. Одна из основных причин изменения рейтинга – неспособность американских законодателей прийти к компромиссу по поводу решения бюджетных проблем страны, говорится в релизе S&P.

«Американская экономика очень гибкая и диверсифицированная, а монетарная политика властей США направлена на поддержание темпов роста ВВП страны и на сдерживание инфляционного давления. Однако по сравнению со своими коллегами по рейтингу у США огромный дефицит бюджета и растущая неопределенность по поводу способов решения данной проблемы. Учитывая вышесказанное, мы приняли решение изменить со стабильного на негативный прогноз по долгосрочному суверенному рейтингу США», – говорится в документе.

Хоть стой, хоть падай. И хотя я когда-то писал о том, что такое событие неизбежно, особенно в связи с «наездами» властей США на основные рейтинговые агентства, когда это все-таки случилось, глаза полезли на лоб. Это же что-то феноменальное: кто-то там снижает рейтинг доллара! И даже смеет давать какие-то там комментарии по этому поводу...

«Хотя мы полагаем, что указанные сильные стороны американской экономики пока перевешивают экономические и бюджетные риски страны, мы подозреваем, что в ближайшие два года их может и не хватить для компенсации кредитных рисков для рейтинга на уровне AAA», – комментирует решение аналитик агентства Никола Дж. Свонн. Он отмечает, что более чем через два года с начала кризиса американские законодатели так и не смогли придумать способ борьбы с ухудшением бюджетной ситуации.

Дальше уже идут технические детали. «Негативный прогноз по рейтингам США сигнализирует вероятность как минимум на уровне 33%, что мы можем понизить долгосрочный рейтинг США в ближайшие два года, – заявил Свонн. – Установленный по суверенным рейтингам США прогноз отражает возросшие риски того, что политические дискуссии относительно вопросов среднесрочных и долгосрочных фискальных проблем будут продолжаться как минимум до национальных выборов в 2012 года».

Отметим, что рынки отреагировали мгновенно: активы, выраженные в долларах, резко подешевели (в частности, упал на 2% фондовый рынок), а вот золото, наоборот, совершило рывок вверх, впрочем, не очень впечатляющий, а так, уже привычный. Но это в первый момент. Я думаю, что эту новость рынки будут осмыслять еще несколько дней. Вопрос в другом: а дальше что?

Далее инициативу S&P, безусловно, продолжат другие рейтинговые агентства. В конце концов, их так долго и основательно били власти США за беспринципное улучшение показателей, что сам Бог велел проявлять принципиальность в данной ситуации, тем более что фактуры для принятия такого решения достаточно, даже с избытком. Беда только в том, что последствия не замедлят сказаться.

Прежде всего, как известно, рейтинг ценных бумаг не может быть больше, чем рейтинг страны, в которой они выпускаются. Тут есть вопросы, правильно это или нет, но сегодня это – обязательное правило. И если рейтинг США придется опускать (а это практически неизбежно, бюджетные показатели этой страны будут ухудшаться точно), то что делать с теми, кто сегодня держит, например, облигации Федерального казначейства США в качестве долгосрочных активов, в силу их высочайшего рейтинга? В частности, по итогам 2010 года $151 млрд из $508 млрд золотовалютных резервов России были вложены в американские казначейские облигации. И что теперь? Продавать их? В массовом количестве? Заменять на другие бумаги? Но на какие? Менять правила размещения активов для пенсионных фондов и других организаций, за которыми следят регулирующие органы в США и в других странах?

А это – не шутки. В портфелях таких организаций только казначеек – на сотни миллиардов долларов: если их начнут продавать, никому мало не покажется. А ведь есть и другие бумаги… Ну ладно, сегодня речь идет только о прогнозе, но завтра, послезавтра… Сейчас же все начнут готовиться к этому снижению суверенного рейтинга США, благо, как я уже писал, шансов на другой исход практически нет.

Есть еще одна глобальная проблема: это финансовые риски. Собственно, рейтинги нужны для того, чтобы более или менее адекватно эти риски оценивать, и до 2008 года они худо-бедно эту роль играли. Затем всем стало понятно, что страхование финансовых рисков рухнуло, но потом-то два года всем объясняли, что ситуация постепенно нормализуется. А что теперь? Если у американских казначеек риск дефолта ненулевой (ну, пока еще нет, но прогноз-то рейтинга негативный!), то все остальное вообще никуда не годится. Это значит, что все рассуждения об улучшении ситуации пойдут псу под хвост, и, главное, все должны будут закладываться на куда большие страховые отчисления, что уменьшит и без того не самую большую прибыль. И потом: насколько большие?.. В общем, вся система страхования финансовых рисков, без которой современная финансовая система вообще существовать не может, летит в тартарары.

Возникают и проблемы политические. Если рейтинг готовы снизить, но пока не снизили, то это означает, что есть какие-то действия, которые вероятность снижений увеличивают, а какие-то – уменьшают. Мы сейчас с негодованием отметаем вариант срочного осуждения всех агентств за фальсификацию рейтингов компаний в преддверии кризиса 2008 года с последующей их ликвидацией «как класса», но факт-то от этого никуда не денется. Кто-то будет объяснять высшему руководству США, какие действия более полезны, а какие – нет! Это что, утеря суверенитета? А ведь кто-то проинтерпретирует ситуацию именно так…

В общем, получается очень и очень интересно, так что когда картинка несколько уляжется в голове, я ею поделюсь.