Фондовый рынок. Панорама недели

На прошедшей неделе индекс РТС продолжал консолидироваться в области немного ниже глобального максимума – вплоть до пятницы, когда этот максимум был пробит. Возобновились масштабные покупки западными фондами в нефтяном секторе – на больших объемах уровень глобальных максимумов пробили Лукойл и Сургутнефтегаз. Пока рост идет почти исключительно в нефтяном секторе, так как поводом послужил очередной подъем прогнозных цен на нефть крупнейшими брокерскими домами. Так, Deutsche Bank ожидает, что в 2006 г. средняя цена нефти составит $60 за баррель, тогда как предыдущий его прогноз был $47.5 за баррель. Поэтому на начальном этапе роста компании других секторов росли очень слабо, а Норильский никель так и вовсе пошел вниз (в пятницу существенно упала цена никеля на Лондонской бирже металлов). Однако мы предполагаем, что вслед за нефтяным существенный рост будет и в других секторах.

На мировых фондовых рынках, особенно развивающихся, после небольшой коррекции тоже возобновился рост. Доходность облигаций развивающихся стран продолжает понижаться до новых рекордов – это означает, что инвесторы расценивают риски инвестиций как очень низкие. Потенциал роста в целом по развивающимся рынкам в оптимистичном варианте оценивается близким к 30%, что очень много.

В макроэкономике США положение остается неоднозначным. Явное инфляционное давление, по всей вероятности, заставит ФРС 20 сентября еще раз повысить ставки на 0.25 процентного пункта. Однако ликвидность не снижается, так как повышение ставок пока более чем компенсируется ростом бюджетных расходов – предполагается выделить не менее $200 млрд. для устранения последствий урагана Катрина. Это должно подстегнуть внутренний спрос и увеличить прибыли корпораций, поэтому фондовый рынок США продолжает расти. В целом прогнозы по экономике развитых стран благоприятствуют росту развивающихся фондовых рынков. Риски, впрочем, остаются высокими.

Высокие цены на нефть делают Россию уникально привлекательным объектом инвестиций. Дальнейшее укрепление рубля выглядит практически неизбежным, что обеспечит рост объема свободных денежных средств и приток на рынок российских денег.

Мы не нашли оснований менять прогноз. По данным технического анализа, ближайшая цель нынешнего этапа роста индекса РТС может находиться в районе 950 пунктов. При сохранении существующего положения на мировых рынках рост может продлиться и далее.

Аналитическое управление

ИФ "ОЛМА"